我国区域股权市场基本研究与跟踪

　　我国区域性股权交易市场(下称“区域股权市场”)是为特定区域内的企业提供股权、债券的转让和融资服务的私募市场，是我国多层次资本市场的重要组成部分，亦是中国多层次资本市场建设中必不可少的部分。其对于促进企业特别是中小微企业股权交易和融资，鼓励科技创新和激活民间资本，加强对实体经济薄弱环节的支持，具有积极作用。目前发展情况如何？我们进行一个基本分析。

　　从日前法律定位来看，去年证券法草案修订曾显示：我国将证券交易场所划分为证券交易所、国务院批准的其他全国性证券交易场所(新三板)和按照国务院规定设立的区域性股权市场三个层次。可以说，区域性股权市场的法律定位上升，这对于未来区域股权市场发展将形成积极推动。

　　和信研究发现，目前由于三板市场低迷，2017年至今，四板区域股权市场实际上也出现一个由快上走上平稳的格局，去年底以来热度降温较为明显。区域性股权市场的规范化事关多层次资本市场建设的总体格局，区域性股权市场的监管权力配置则牵动到金融体制的深层次制度变革，对于此，需要密切关注政策。

　　图1:各地区域股权交易中心挂牌企业数情况(按交易所分布3.1)　　据资讯最新数据显示：目前我国区域股权市场已达39个，主要为各省或直辖市所开办。从其发展来看，至2018年3月1日，数据显示：39个区域股权交易中心挂牌总数和为76808家，其中深圳股交中心与上海股交中心发展最为规模化，两地交易所共计挂牌企业数为23187家，占比挂牌企业总数为30.19%。中原股权交易中心数据显示为2226家(与中原股权交易中心略有出入)，其也体现了较快发展态势。

　　从挂牌行业情况分布来看，目前资本货物、材料Ⅱ、软件与服务、食品、饮料与烟草、商业和专业服务、耐用消费品与服装、技术硬件与设备、消费者服务Ⅱ、零售、制药与生物行业处于前10位。前10大行业挂牌数为64403家，占行业总数比为85.08%。

　　图2:区域股权中心挂牌分行业分布情况(单位：家)　　总体来看，区域股权市场作为我国多层次资本市场的组成部分，近年来出现了一定程度的发展，其如果与目前新三板市场的11630家(3月1日)挂牌公司相加，实际上突破了88438家的挂牌规模，中原股交中心经过近两年多的推进，也同样实现了较快发展，但从发展来看，也体现了放缓迹象。从中长期来看，各地区域股权市场将受益于地方政策与国家政策的支持，总体保持继续平稳发展的概率较大，但挂牌公司将在市场内体现明显的优胜劣汰机制。从目前来看，由于去年4月证券法草案将交易所定位已明确了区域股权市场，因此在法律保障与定位明晰的背景下，区域股权市场将成为中小企业重要的股权融资及其它融资、转让的场所，其未来发展可以期待，但发展路径或面临曲折前行特征。

　　(注：由于股份总值、资产合计、主营收入与净利润等诸多指标，由于挂牌企业本身非上市企业，其透明度不强，目前国内没有一个整体完整准确的统计数据，分析中暂忽略，分析仅为参考之用)