切莫盲目追涨 等待回调时机

　　后市研判：受注册制延后消息的影响，最近小盘股特别是创业板表现比较好，而传统的白马股方面，陆续有一些公司遭遇业绩低于预期的表现，除老板电器(002508) 外，洋河股份(002304) 、索菲亚(002572) 昨晚的业绩公告虽有增长但去年第四季度增幅都低于市场预期，这也可能成为外围市场动荡因素之外的另一个导致最近50与300表现较差的原因，即资金在面临原有做多逻辑的考验时有所犹豫，而一些资金退出价值股后，不排除去参与一些业绩优良，估值合理的中小创的反弹，但从市场整体来看，创业板的整体市盈率依旧在45倍以上且很多个股今年会面临商誉减值的黑天鹅风险，建议投资者在技术面和资金面的情况还不甚明朗时，不要盲目追涨，耐心等待时机。(张黎钦|职业编号：S0850614080013)

　　宏观

　　人民币跳升，经济和资产影响几何？本轮人民币对美元汇率的走强更多是因为美元指数的走弱。从历史数据来看，我国的出口同比增速与人民币有效汇率负相关。本轮人民币升值对出口的影响要大于2013年之前。相比较汇率的历史走势，市场对未来汇率的预期是影响资产价格会否重估的更重要的因素。本轮升值以来，资金并未明显大幅流入国内，也就难以形成对资产价格的重估。而如果汇率过度升值，其反过来会使得效率和技术的提升被汇率的大幅升值所抵消，反倒对资产价格不利。

　　行业与主题热点

　　航空航天与国防：把握板块左侧投资机会。我们认为，结合当前市场风险偏好有所提升，对于军工板块可作为进攻品种关注；军工板块经历了两年多的调整，估值中枢处于历史低位。军工利好较多，我们预计，军改影响逐渐消除，订单有望恢复；建议自下而上选股，相关公司：中航沈飞(600760)、内蒙一机(600967)、中航机电(002013) 、中航光电(002179) 、航天电器(002025) 、中国动力(600482)。