民航春运前瞻:供需持续改善 春运景气上行
摘要: 事件描述2018年春运于2月1日开始,至3月12日结束,共40天。根据民航局数据,春运期间,全国民航预计发送旅客6500万人次,同比增长10%,增速在各种交通运输方式中连续第二年排名首位。民航局在每天
事件描述
2018年春运于2月1日开始,至3月12日结束,共40天。根据民航局数据,春运期间,全国民航预计发送旅客6500万人次,同比增长10%,增速在各种交通运输方式中连续第二年排名首位。民航局在每天14000多个定期航班的基础上,批复各航空公司春运期间加班包机近3万班,其中,国内加班26394班,国际加班包机2716班。
事件评论
春运旺季供需持续改善,机票价格或趋势向上。根据民航局数据,从2012年至2017年,民航春运期间运送旅客从3376万人次跃升到5904万人次,客座率大幅跃升至84.2%。国内票价持续提升,2014年至2017年国内票价年均上涨约1%;国际票价2017年开始企稳。我们认为2018年春运航空票价和客座率有望延续过去几年的向上趋势,原因有二:1)控总量、调结构背景下,时刻收缩;2)消费升级推动需求结构性向好,春运旺季背景下,航空出行的供需结构有望进一步改善,持续利好行业景气度抬升。
节前错峰票价前低后高,盈利仍存上涨空间。通过对春节前后共8周票价与客座率历史数据的分析,可以发现春运期间的客座率和票价呈现“双峰”分布,两者高峰均出现在春节前后各一周。截至目前,2018年春节前五至前两周票价和客座率均呈现小幅上涨态势,其同比趋势最接近2015年同期水平,主要因为:1)两年均是农历闰月导致春节较晚,节前,学生放假高峰与春运高峰错期,对客流量产生分流;2)节后,探亲、旅游、学生、务工客流叠加,出行需求旺盛。预计2018年春运期间票价和客座率将呈现前低后高的特点。2015年春运旺季叠加油价大幅下跌,40天内南方航空(600029) 、中国国航(601111) 和东方航空(600115) 股价分别上涨约37%、17%和20%。
热点航线占比高,重点推荐三大航。2017年春运期间的前20大航线中三大航占有绝对的优势,座位数合计占比达到85%。在供需格局持续改善的背景下,预计三大航春运期间的受益程度明显高于行业平均水平,重点关注中国国航、南方航空和东方航空。
风险提示:
1。 高铁竞争加剧,供需改善不及预期;
2。 原油价格大幅上涨。
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