长江研究：从地方两会看经济六大新变化

　　国内热点1:地方两会密集召开，关注2018年经济发展规划中的六大新变化

　　2018年中国进入转型下半场，经济发展出现新变化，在地方两会政府工作报告中也有体现，包括：①多数省份下调2018年经济增速规划目标，增长质量、产业转型成为地方经济发展首要目标；②“新经济”加速涌现，结合地方产业特色的高端制造业或将成为重要发力点；③传统行业“去产能”逐渐向传统行业“改造升级”过渡；④创新驱动式增长进一步落地，服务新兴产业培育、支持经济转型；⑤防风险重要性延续，金融风险和地方债务风险防范或是“重中之重”；⑥精准脱贫加速推进，部分贫困县集中区域，脱贫工作力度或继续加强。

　　国内热点2:美元持续疲软、人民币快速升值，通过贸易和汇兑损益影响行业

　　12月中旬以来人民币快速升值，或将通过贸易和汇兑损益影响行业。近期美元持续疲软背景下，人民币兑美元涨幅超5%。人民币升值将通过贸易和汇兑损益两个层面影响行业。贸易视角来看，升值有利于进口成本降低、需求释放，造纸等原料进口依赖型行业及出境服务业或受益；出口价格优势降低，或对纺织、家电等出口形成一定压制。汇兑损益视角来看，航空、房地产等行业外币负债较多、或将受益；家电等出口板块外币资产较多，或将面临一定程度汇兑损失。

　　高频数据：菜价大幅回升，肉价跌幅收窄；人民币升值；商品期货多数下跌

　　【通胀观察】菜价大幅回升，肉价跌幅收窄。蔬菜价格环比上涨5.7%，涨幅提升7.1个百分点；猪肉价格环比下跌0.1%。综合考虑蔬菜、猪肉价格变化，及成本端通胀压力的释放和春节错峰等影响，预计1月CPI同比或在1.7%左右。

　　【汇率表现】美元指数上涨，人民币对美元继续升值。美元指数上涨0.2%，周五收于89.2；人民币对美元升值0.68%，周五，美元兑人民币汇率收于6.28。

　　【大宗商品】商品期货价格多数下跌。南华商品综合指数下跌，其中，能源化工指数领跌，周环比跌幅2.0%；细分品种来看，PVC、动力煤、白银指数领跌。

　　中观行业：商品房成交上涨，高炉开工率小幅回落，发电日均耗煤量继续回升

　　【下游】商品房成交面积上涨，土地市场量涨价跌。30城商品房成交面积周环比上涨1.7%，一线城市上涨较大；土地供应量涨价跌，土地溢价率继续回升。

　　【中游】钢价基本持平，全国高炉开工率小幅回落至63.7%。水泥、玻璃价格周环比均现回落；有色金属价格涨跌互现，锌价格涨幅较大；橡胶价格上涨。

　　【上游】焦煤价格、动力煤价格均持平上周，六大发电集团日均耗煤回升。国际原油价格有所下跌，国内油价回落；LME铅、锌、铜、铝期货价格涨跌互现。

　　风险提示：

　　1。 宏观经济或监管政策出现大幅调整；

　　2。 海外经济政策层面出现黑天鹅事件。