油服设备订单回暖 有待利润弹性释放(附股)

　　　　投资建议

　　本周核心组合： 三一重工(600031) 、恒立液压(601100)、 徐工机械(000425) 、 柳工(000528)、 安徽合力(600761) 、中集集团(000039) 、 快克股份(603203)、 中国中车(601766)、双环传动(002472) 和拓斯达(300607)。

　　长期推荐组合： 诺力股份(603611)、克来机电(603960)、 弘亚数控(002833)、爱仕达(002403) 、应流股份(603308) 、智云股份(300097) 、精测电子(300567)、长川科技(300604)、晶盛机电(300316) 、昊志机电(300503)、山东威达(002026) 、机器人(300024) 、日机密封(300470)、中大力德(002896)、华铁股份(000976)和杰瑞股份(002353) 。

　　　　本周观点

　　影响原油价格的几个因素分析： 1、基本面，包括供需关系以及库存。 从需求端看，原油是全球主要能源之一，其需求与全球经济景气度呈正相关关系。目前来看，全球经济正稳步回暖，且增长权重进一步分散，稳健的经济带来了原油需求的持续回升， 近日 EIA 上调了 2018 年全球原油需求增速预期 10 万 b/d，即同比将增长 172万 b/d。从供给端看， 2017 年 OPEC 和非 OPEC 成员国联合减产协议执行情况良好， 且成功延期并加入两个豁免国；北美页岩气增产平稳，有维持较高油价盘活现有资产恢复活力的动力。从库存看，由于 2017 年全年原油处于供不应求状态( EIA 预测 2018Q1 将继续有缺口)，需要库存在弥补，由此导致库存处于下降通道，对油价上涨有催化作用。 2、货币，主要是石油美元。 美元和油价挂钩，存在一个此消彼长的剪刀差关系， 在原油供求关系不发生大变化的情况下，美元贬值使大量美元流入国际市场，就会带来油价上涨的压力，因此，如果美元大周期开始走熊，也将推动油价上涨。 3、地缘政治、投机及黑天鹅。 这是最复杂同时也是最不好预测的影响因素， 比如沙特阿美 IPO 对高油价有强烈诉求，而俄罗斯希望油价与销量能处于一个使自身利益最大化的状态等等。

　　油价中枢有望上行，对油服设备的传导需要密切跟踪： 总的来说，短期看( 2018Q1)各方因素基本都作用与油价上涨的方向，中长期看还需要看 2018 年 6 月减产协议中间评估、美国页岩油开采情况等各方面因素的变化；全年看油价中枢有望温和上行。至于对油服设备的影响，根据我们的调研，目前设备公司订单确有回暖，但毛利率依然承压，如果后续油价能够持续稳定在 70 美元/桶左右水平，设备需求将出现爆发，再加上北美设备行业的出清，全球设备采购将转向中国，有望出现“量价齐升”态势，值得密切跟踪。

　　油价中枢有望上行，油服设备订单回暖，有待利润弹性释放。