安防产业：安防智能化 一切从“芯”开始(附股)

　　芯片在安防系统中扮演核心角色，其中IPC芯片增长潜力最大。芯片左右着安防系统的整体功能、技术指标、稳定性、能耗、成本等。在ISP、DVR SoC、IPC SoC、NVR SoC这四类主要的安防监控芯片中，IPC SoC芯片受益于网络摄像机的大范围普及，最具成长空间。预测国内IPC SoC芯片市场规模超过30亿人民币，增速超过30%，成为各大安防芯片厂商竞争的焦点

　　各类AI芯片正快速向安防监控渗透。安防+AI方面，目前主流的GPU方案存在成本、效率、功耗三方面的瓶颈，并非安防行业最优选择。目前已有针对安防行业的FPGA/ASIC智能芯片，如深鉴科技的DPU(FPGA)、北京君正(300223) 的NPU(ASIC)等，这些芯片解决了行业痛点，应用前景广阔

　　安防芯片的5大关键趋势：

　　1)“云边结合”取代“中心分析”成为智能化的主流选择

　　2)安防智能应用的普及，一定需要更高性价比的芯片解决方案

　　3)芯片厂商与下游安防厂商的互动更为频繁，形成利益共同体

　　4)民用安防市场崛起，芯片需求量可观

　　5)各类安防芯片逐步实现国产化替代

　　投资逻辑：安防芯片既受益于安防监控产业的蓬勃发展，又是芯片国产化的一个重要突破口，其经济价值和战略意义都不容小觑。我们认为可以从三个角度选择投资方向：

　　选择确定性最强、成长空间最大、门槛适中的细分领域：IPC芯片

　　选择具有更高性价比的AI芯片方案：FPGA/ASIC

　　选择具备独特资源禀赋的芯片厂商：大基金入股、大客户绑定等

　　重点关注：富瀚微(300613)(与海康合作紧密，ISP芯片实力强劲，积极开拓IPC芯片市场)；北京君正(自主研发NPU有望替代GPU，新一代高性能IPC芯片即将推出，民用市场拓展顺利)；国科微(300672)(集成电路产业基金加持，成功在IPC芯片市场站稳脚跟)。其他相关标的：中科曙光(603019) (与寒武纪联合发布AI服务器，有望应用到安防领域)；景嘉微(300474)(拟引入大基金，国产GPU稀缺标的)