申万宏源：底部渐近 整固尚需时日

　　申万宏源(000166) 钱启敏

　　上周沪深股市继续震荡回调，收出调整以来的四连阴线。其中，上证指数失守3300点，重新回到先前3000-3300点震荡区间。从目前看，阶段性调整持续，但调整底部已近，后市将由震荡探底转为企稳收敛，逐渐向调整下半场过渡。

　　之所以认为调整已近底部，一是从时间看，本轮调整是对上证指数从5月份3016点到11月中旬的3450点的阶段性调整，由于此前上涨历时半年，因此强势调整可持续两到三个月。目前临近年底，两个月后正好是元旦后春节前，此时像年底机构结账、资金分流等一些不利因素已经过去，抛压减少，有利行情止跌反弹，因此本轮调整大概率持续7-9周，而目前已经四连阴线。二是从幅度看，上证指数从3016点涨到3450点，总计434点，如以黄金分割位0.382回档计算，其支撑位在3284点，如果回调一半，支撑位在3233点，另外3250点作为3000-3500点大箱体的中位线，在上证历史上也有较强的技术意义。而上周上证指数盘中最低3254点，已经落在上述区间。尤其需要强调的是，在这次调整中由于权重股的抗跌，使得上证指数明显虚化，如果去掉这些大权重的影响，实际调整的力度要来得更大更强，因此3250点有可以视作本轮调整的底部区间。

　　当然，美中不足的是，上周后半段股指反弹较急，主要出现在周三下午以及周五，其中除了一些机构护盘迹象以外，部分抄底资金表现偏急。

　　从目前看，本周行情将在底部区间纠结缠绕，震荡拉锯，逐渐向调整下半场过渡，在12月底前后可能出现二次探底，但未必能够再创新低。然后随着新年到来，一月份在机构调仓换股中继续温和整理，重心上移，最终逐渐盘出底部，结束阶段性调整，转入新一年的春季行情。

　　基于上述判断，投资者在操作上不建议继续跟风杀跌，除了少数强势股因有机构护盘或其它因素支撑，可以逢高顺势减磅以外，其它跌幅较大的股票不宜继续杀跌，可持股观望，甚至轻仓的投资者可筛选寻找有可能被错杀的绩优成长股，逢低、适量、分批、耐心低吸，逐渐加大仓位配置，布局中线。当然，短线也不用追涨，毕竟调整还不会马上结束，可守株待兔，挂篮子买入。

　　本周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　本周区间 3240-3310点

　　本周热点 跌幅较大二线成长股

　　本周焦点 3250点支撑、3300点阻力