申万宏源：金融地产底仓配置 消费蓄势后再出发(附12月金股)

　　大势研判：谨慎开局，心向光明。岁末年初，市场处于风险事件相对密集的时间窗口，主要包括：(1)无风险利率高企的问题暂时无法解决。(2)保险备战新会计准则，年底仓位调整的压力较大。(3)2018年初限售股解禁的压力较高。因此短期内，市场可能不具备全面走强的基础，此刻的回调是健康、及时的。展望2018，预计上市公司盈利能力将维持高位，但低基数贡献消失；而A股估值的支撑因素也将由盈利高增，变为无风险利率下行和深化改革的预期发酵。总体上，市场仍将维持稳中向好的格局。所以，2018年谨慎开局后，仍要心向光明。

　　配置建议：金融地产底仓配置，消费蓄势后再出发。我们提示，即使银行、券商的ROE在2018年继续小幅下滑，我们也将看到其业绩增速的改善。此外，叠加岁末年初赚钱效应不断收缩，以及保险底仓配置从浮盈较高的龙头向低估值的板块迁移，预计“金融+地产”有望在年底获得超额收益。另外，白酒、家电龙头短期健康调整后仍有机会，而温和通胀预期下大众消费的投资机会也将出现。

　　本期金股组合为：康尼机电(603111) 、万邦达(300055) 、恒逸石化(000703) 、泸州老窖(000568) 、跨境通(002640)、王府井(600859) 、海螺水泥(600585) 、闻泰科技(600745)、金风科技(002202) 、重庆农村商业银行。

　　2017年12月1日-12月31日，申万宏源(000166)首推“铁三角”：

　　康尼机电：本部是高铁&轨交门系统的绝对龙头，直接受益于动车组招标；收购的龙芯科技，主业为手机背板的表明处理，在5G淘汰掉金属外壳的大背景下，塑料机壳的表面处理业务有望迎来爆发。

　　万邦达：2018年是“水十条”的考核年，公司的黑臭河、工业废水处理业务将直接受益；公司相较同类公司，运维收入占比更高，增长持续性更强。

　　恒逸石化：通过业绩拆分，在2018年PTA价差扩大，集团注入涤纶长丝的产能，以及文莱炼化项目持续推进的中性假设下，明年业绩有望翻倍，2019年底剑指千亿市值。

　　除了“铁三角”，申万宏源最看好的其余七只金股为：

　　泸州老窖：白酒长周期景气不变，回调带来买入良机。

　　跨境通：由于三季报低于预期触发解禁股集中抛售，目前股价处于低位，然而长期增长逻辑不变，叠加四季度电商旺季，预计股价将重回上升通道。

　　王府井：商贸零售板块三季报普遍超预期证实行业回暖，公司层面国企改革前期工作已经做完，有望获得超过行业的增速；目前停牌，不予调出。

　　海螺水泥：华东限产有望在12月密集执行+企业库存再创新低+过年较晚拉长旺季+2018年排污许可证开始执行，多个因素共振导致水泥价格有望继续上涨，海螺弹性最大。

　　闻泰科技：手机ODM龙头，设计能力强，前三季度就完成去年全年出货量，且绑定新客户LG，出货量增长有保障；随着设计能力的提升，产品单价也水涨船高，毛利不断扩大，导致量价齐升。

　　金风科技：2017年新能源消纳水平出现显着提升，风电拐点到来，预计明年行业增速60%。公司在手订单创新高，2018增长无忧；海外订单也出现突破，有助于打开估值天花板。

　　(原标题：“申万宏源金股组合”)