发改委发文鼓励民企参与PPP PPP迎来政策拐点

　　　　行业近况

　　11月30日，发改委印发了《关于鼓励民间资本参与政府和社会资本合作(PPP)项目的指导意见》1(以下简称《意见》)，鼓励民间资本规范有序参与基础设施建设以促进PPP更好的发展。

　　　　评论

　　《意见》强调了对民企参与PPP的支持。《意见》提出要创造民间资本参与PPP的良好环境、分类施策支持民间资本参与PPP、鼓励民营企业运营PPP盘活存量资产、加大对民间资本PPP项目融资的支持力度；而财政部在7月份开始第四批PPP示范项目申报筛选时即明确提出要优先支持民企参与的项目；再考虑到近期国资委对央企投资PPP总量控制的要求，政策对民企偏好明显。

　　当前PPP市场以国企为主导，民企占比有较大提升空间。目前，国企是PPP市场的主要参与者，截至9月底，财政部PPP项目库签约社会资本中，国有独资+国有控股企业数量占比达到58.2%，投资额占比会更高。我们认为，在近期一系列政策的推动下，民企在PPP市场中的参与度有望显着提升。

　　分项目类型看，短期内民企参与项目仍将以中小型市政项目为主。对于投资规模大、合作期限长、施工难度大的大型基建类项目(如高速公路、地铁等)，我们预计短期内仍将以国企为主导；而对于投资规模较小、回款期较短、技术壁垒较低的生态环保、市政、保障房等项目，民营企业的参与度有望提升。

　　后续PPP仍将有进一步利好政策出台。自今年5月以来，PPP整体的政策基调是在不断趋严、不断规范，但我们认为在近期的92号文、192号文等文件推出后，PPP已形成了地方财政、银行、国企多角度的全方位监管，规范政策已基本完善，预计后续将有PPP税收优惠、金融支持等政策出台以推进规范后PPP的健康发展。

　　　　估值与建议

　　我们认为在政策利空出尽、利好政策出台的背景下，近期跌幅较大的民营PPP企业将迎来投资机会。

　　　　风险

　　利率持续上行，PPP监管趋严影响超预期。

　　(原标题：发改委发文鼓励民企参与PPP，PPP迎来政策拐点)