楼市又有新动向？龙头房企追不追？中金分析师如是说

　　龙头逻辑不改，下半场仍可追

　　12月A股地产板块策略

　　　　投资建议

　　受一二线市场销售复苏和政策端担忧情绪消除两大利好催化，近期A股地产板块整体走强。我们前期判断A股龙头房企此轮有40%上涨空间(详见我们于10月29日发布的年度策略报告)，而当前尚处于涨势的上半场，此点位建议投资者继续坚定跟进。

　　　　理由

　　龙头上涨的核心驱动力来自其强劲的盈利增长预期。今明两年龙头房企平均业绩复合增速预计将达25%以上，而明年销售端维持今年40%左右增速确定性高(明年龙头房企可售货源平均将增长3成以上)，可保证2019~2020年业绩持续实现高增长。40%的股价上涨空间是基于业绩强劲增长预期的客观反映。

　　一二线市场销售复苏将持续提供催化剂。前10月A股地产板块涨幅较低，主要源于一二线销售偏弱以及市场对调控政策加码的担忧。而“十九大”之后一二线城市销售已呈现显着复苏，带动市场情绪面向好。我们判断一二线销售反弹势头将于12月至明年延续，在有力支撑龙头房企销售表现的同时，可为其股价提供进一步催化。

　　公募基金持仓低，龙头房企估值吸引力强。当前地产板块基金持仓比例仅3%左右，位于十年来历史低点，板块面临抛压极小。

　　　　盈利预测与估值

　　当前板块交易于11.7/9.6倍2017/18e市盈率，较2017年NAV折价18%。建议投资者把握三条主线：1)受益于一二线市场销售复苏的龙头白马；2)雄安建设和京津冀协同发展提速的受益标的；3)长租公寓题材个股。

　　　　风险

　　全国层面调控收紧，宏观经济超预期下行。