保险板块估值调整重现买入良机

　　1、需求端：开门红预计符合预期，价值增长无忧。寿险开门红预售，预计销售情况良好，对明年新单保费维持可观增速的预期渐强，且产品优化推动价值高增长，需求端景气度将持续印证。看好未来队伍规模稳增长、队伍质态显着提升、保障型业务爆发、开门红如期增长。

　　2、投资端：利率高位震荡， 业绩高增长通道开启。近期10年期国债收益率突破3.9%后持续高位震荡，寿险最受益，预计权益投资收益良好( 受益于今年蓝筹股行情) 、准备金补提锐减、利差逐步扩张有望依次成为保险业绩爆发三大驱动力， 2018年起高速增长通道开启。

　　3、政策面：回归保障为主线， 税优养老险有望推出。前期保监会修订《 健康保险管理办法》 ，以规范健康险发展，强调保障属性，未来预计健康险有望成为增长新动力。此外，个税递延型养老险预计年内将推出，政策红利有望释放千亿级别增量保费，利好行业发展。

　　投资建议：白马股行情中， 保险股投资逻辑最完善，且为蓝筹股中最具成长性的板块， 坚定看好行业前景+市值空间。 近期蓝筹股明显回调后， 目前板块估值仅1.2x2018PEV，看好估值中枢提升至1.6xPEV以上，继续推荐。

　　风险提示：1) 长端利率触顶后快速下行；2) 开门红销售不及预期；3) 蓝筹股大幅回调影响投资收益。