机械设备2018年投资策略：新格局下的装备制造成长

　　报告摘要：

　　2018 年机械行业投资机会可以从两方面寻找：

　　1. 处于利润上升通道的中游周期行业。通过观察行业中需求、成本和出口方面的三点变化，可以看出明年中游周期处于利润上升通道。

　　需求： 下游行业产能利用率稳定在高位，周期行业经营质量改善，并且更新需求的高点仍为到来。

　　成本： 预计 2018 年原材料价格大幅上涨的概率不大，在维持现有的需求状态下，企业的利润明年可以得到更好的释放。

　　出口： 汇率波动对出口产品的影响在减弱。根据世界银行预测，2018 年美元兑人民币汇率将下浮，对于出口的不利因素将减弱，利润进一步释放。

　　推荐标的：郑煤机(601717) 、三一重工(600031) 、杭氧股份(002430) 、伊之密(300415)

　　2. 行业景气度向上的细分行业龙头。行业景气度向上的驱动因素组要来自于三个方面，通过这三个方面精选行业以及公司。

　　1) 人工替代： 人均工资逐年上年，企业负担增大。随着中上游行业逐步回暖，经营情况好转， 人工替代的需求加大。企业对于自动化设备改造的回报期相对拉长，可以接受 3-5 年的回报期。 自动化企业本身技术逐步实现突破，自动化设备成本下降。推荐行业：自动化行业(系统集成和机器人(300024) ) +高空作业平台

　　2) 进口替代： 随着国内企业研发的投入，产品技术实现突破，很多高端设备实现了国产化，而国内企业天然的成本优势，实现进口替代，以及实现出口。

　　推荐行业：液压泵阀

　　3) 下游行业拉动： 下游行业扩产加速，景气度高速增长，设备投资规模大，拉动中游设备行业高增速。

　　推荐行业： 3c 设备+半导体行业