A股猜想：江南嘉捷还有多少涨停？

　　昨日，被奇虎360借壳的江南嘉捷(601313) (601313)依旧是稳稳的幸福，斩获第二个一字涨停，报10.64元，全天仅成交72.5万元。《金证券》记者发现，目前全市场正在陷入大猜想：一是，江南嘉捷最终能收获多少个连续涨停？ 二是，低迷许久的壳资源会否被激活？

　　19个涨停板在招手？

　　根据江南嘉捷此前发布的 《重大资产出售、置换及发行股份购买资产暨关联交易报告书(草案)》显示，江南嘉捷全部资产作价18.72亿元，通过资产置换和现金转让方式置出；360公司的100%股权作为本次拟置入资产作价504.16亿元，与拟置出资产中的置换部分以等值置换方式抵消后，置换资产与置入资产差额部分由江南嘉捷以发行股份方式向360公司全体股东处购买，发行价格定为7.89元/股。

　　摇身一变成为A股网络安全领域的领头羊，江南嘉捷的命运也实现逆转。11月7日复牌首日，这家公司毫无悬念一字涨停，成交量为56.67万元，直至收盘仍有超过454万手买单排队。昨日，江南嘉捷仍然是“高攀不起”，再度一字涨停报10.64元，早盘封单达520多万手，收盘仍有323万手买单欲进场而不得，全天仅成交72.5万元。

　　此波上涨，江南嘉捷能飞多高？《金证券》记者发现，目前市场各路人士分别从对比法、市盈率估值等方面进行“猜想”。其中，安信证券认为，如果假设2018年重组顺利完成，自2018年起按照备考业绩进行预测，预计2017-2019年EPS分别为0.13、0.43、0.56元。“考虑增发摊薄因素，六个月目标价15元，对应2018年35倍估值。”

　　中金公司预计，其市值至少可达3800亿元，较其退市前估值增值6.5倍。目前，江南嘉捷市值约42亿元出头，也就是19个涨停板。

　　也有人以分众传媒(002027)、巨人网络(002558)作比，两家公司如今市值相比当初在美股退市的市值，涨幅分别接近9倍数、超过4倍，如果以保守的翻4倍计算，回归A股的市值即2500亿元，也就是14个涨停板。

　　当然也有简单粗暴的市盈率估值法，360承诺2017年-2019年扣非净利润分别不低于22亿、29亿和38亿元，如果按照80倍市盈率计算，估值预计在2400亿元，对应13个涨停板。

　　壳市场发生微妙变化

　　值得一提的是，360借壳备受瞩目，而一篇写怎么从数千只股票筛选出360可能借壳江南嘉捷的文章网络热传，其中提到的借壳标的——乔治白(002687) 这两日也是开盘秒板，其他壳资源股票也无比活跃。

　　“在360借壳江南嘉捷的示范效应下，壳市场正发生微妙的变化。”《金证券》记者接触的深圳投行人士表示，最近几天接到一两家此前打算IPO企业，负责人都在试探地问，“借壳是否更加可行些？”

　　此前，壳资源一直是A股的题材发动机，但是在脱实入虚的背景下，2016年监管态度转变，证监会陆续发布了严格的定增新规，出台了史上最严的借壳标准，目的就是抑制炒壳，鼓励IPO，改变融资渠道结构。自此，向来洛阳纸贵的壳股价值不断贬值。

　　不过，近日证监会表态，支持境外优秀中资企业参与境内上市公司重组并购。在此情况下，一些此前“卡壳”的中概股开始“蠢蠢欲动”，部分具有借壳价值的上市公司股价也是频繁出现异动。尤其第十七届发审委自9月底履职以来，已审核36家公司，除三家暂缓表决外，仅有20家过会，通过率降至56%。IPO审核趋严，无形中让壳资源更有想象空间。

　　前述投行人士也直言，“不过，现在的问题是二级市场上都去蜂拥买入比较合适的壳资源，最终的结果是，壳资源价格一旦涨上去，也就失去了壳的价值。” 另外，新进公司的估值决定壳的价值。如果买壳方是新兴产业或优质企业，那么壳股价会被爆炒，否则惊起的波澜也不会太大。