技术调整 关注逢低介入机会

　　一、市场观点可能存在偏差

　　大盘指数早盘出现急跳水，但很快企稳震荡反弹，截止尾盘时收复部分跌幅。结合成交量明显放大的情况分析，说明调整过程中有资金进场接盘。

　　二、偏差分析

　　上周五我们对各行为主体资金流数据作了一次周度数据统计，沪深港通的流入速度是放缓甚至是结构性流出的；ETF基金出一较大规模的净流出；融资融券开始边际回落；私募基金仓位普遍处于较高水平，可运用加仓资金非常有限。因此，我们强调，在静态仍是存量博弈的市场格局下，一旦资金流入速度放缓，那么就可能会导致阶段性上攻动能减弱。而今天行情的调整，已经在一定程度上验证了市场的承接能力相对有限。

　　万隆证券研究中心在过去两个季度的策略观点中一直强调，推动推数震荡慢牛的核心因素主要是基于预期的推动，其次才是资金面的边际相对改善。而回顾过去几个季度行情，我们知道导致投资者预期改善的因素主要是供给侧改革、雄安新区设立等改革信号的释放，以及经济运行平稳，经济韧性较强等。而从近期政策信号及舆情观点整理情况来看，这方面因素对投资者的预期仍是成立的。因此，对于今天指数的调整，或者只是基于资金面及技术面导致。这是值得当前投资者关注的。

　　整体上来看，从近期资金动态来看，万隆证券研究中心认为指数很难有强势向上突破的机会。但整体改革与转型预期仍在的情况下，预计结构性机会仍是存在的。因此，建议投资者可以积极关注优质个股调整带来的逢低布局机会。