废纸价格再度大涨 环保压力有利行业集中度上升

　　10月25日-26日，全国100家造纸厂全部上调了废纸价格，仅26日的单日涨幅最高就达到了750元/吨，其中浙江嘉兴凤桥秀舟纸业26日的甲牛废纸价格已达3350元/吨。个别纸厂接连两天都是300元/吨、500元/吨、700元/吨的大调价，接连两日的涨幅就高达上千元。经过接连几天的暴涨，废纸价格又从1000多元一吨冲回了3000多元一吨。

　　2017年7月，国办发布了《禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革实施方案》，环保部也印发了《进口废纸环境保护管理规定》，明确进口废纸企业的环境管理要求，并设定一定加工规模的行业准入门槛。此后，废纸价格在上涨之后出现大幅回落，不过近期废纸价格再度大涨是否会增加造纸企业的成本继而影响利润水平，则仍有待观察。

　　我国目前造纸行业所需废纸原料来源组成中，36%来源于进口废纸，64%来源于国内回收，2016年国内废纸约5000万吨，进口废纸2850万吨。我国先后推出的“绿篱行动”、固定废物进口管理制度改革等政策和行动，受此影响2013年以来我国废纸进口量出现3年负增长。而根据中商产业研究院监测数据显示，2016年我造纸行业规模以上企业实现主营业务收入14687亿元，同比增长6.5%；造纸行业实现利润总额突破800亿元，同比增长16.1%，与上年相比提升9.9个百分点。受环保以及供给侧改革驱动，行业持续向好。

　　申万宏源证券(000562) 认为，虽然废纸因素导致价格大幅波动，但市场的供需格局未变反弹可期。2017年三季度，造纸企业业绩亮眼，并未出现预期中的业绩下滑，而第四季度将进入全年供需最旺季，特别是文化纸向上趋势不会改变。废纸进口量的大幅减少使得小规模纸企较难获得稳定的原料供应，而相对利好对上游具有一定控制权，有稳定废纸采购渠道的龙头企业，建议继续关注华泰股份(600308) (600308.SH)、晨鸣纸业(000488) (000488.SH)、太阳纸业(002078) (002078.SZ)和山鹰纸业(600567) (600567.SH)等。