进出口高度景气 集装箱吞吐恢复高位增长

　　事件：

　　交通部发布 2017 年 9 月港口数据，全国港口货物吞吐量为 10.5 亿吨，同比上涨 6.8%；全国港口外贸货物吞吐量 3.3 亿吨，同比增长 7.3%；全国港口集装箱吞吐量 2063.92 万 TEU，同比上升 11.1%。

　　点评：

　　进口景气度上升， 货物吞吐量增速下滑。 9 月全国港口货物吞吐量同比增速为 6.8%(2016 年同期为 3.1%)，增速与 8 月(6.8%)持平。 年初至 9 月末，港口货物吞吐量累计值同比增速为 7.6%(2016 年同期为 2.2%)，增速较 8 月末(7.7%) 下降了 0.1pct。外需景气度下降， 进口需求依然强劲。 9 月，中国出口金额 1983 亿美元，同比增长 8.1%( 8 月为 5.6%)；进口金额 1698 亿美元，同比增长 18.7%( 8 月为 13.5%).

　　集箱吞吐增速稳定，贸易景气度回升较快。 9 月全国集装箱吞吐量同比增速为 11.1%(2016 年同期为 4.6%)，增速较 8 月(8.0%) 上升了3.1pct. 年初至 9 月末，集装箱吞吐量累计值同比增速为 9.1%(2016年同期为 3.5%)，增速较 8 月末(8.8%) 上升了 0.3pct.9 月，三大集装箱港上海、 宁波-舟山和深圳吞吐量分别为 338.0 万、199.6 万、 245.7 万 TEU，同比增长分别为 8.0%、 20.0%、 13.7%。

　　外贸目的地国家经济回暖，外贸环境持续改善， 9 月美、日、欧制造业 PMI 分别为 60.8、 52.9、 58.1(2016 年同期分别 51.5、 50.4、 52.6)。外贸货物吞吐增速基本不变。 9 月全国外贸货物吞吐量同比增速为7.3%(2016 年同期为 3.2%)，增速较 8 月(5.5%) 上升了 1.8pct. 年初至 9 月末，外贸货物吞吐量累计值同比增速为 6.9%(2016 年同期为 3.6%)，增速较 8 月末(6.8%) 上升了 0.1pct.

　　投资建议： 进出口贸易景气，港口吞吐量增速维持高位， 对应 2016 年下半年以来的这一轮经济回暖，港口板块盈利修复同比改善确定。关注与“一带一路”、区域港口整合主题共振带来的投资机会。

　　风险提示： 宏观经济增速下滑，进出口贸易下滑，区域地缘政治风险。