蓝筹股再成定海神针 周期or消费谁领秋季风口？

　　在银行、保险、家电、酿酒等权重板块的护盘作用之下，沪深两市股指周三双双小幅收涨，两市成交量也有小幅增加。不过对于市场整体走势而言，投资者普遍认为短期将维持窄幅震荡走势，而蓝筹股的走势无疑将更为稳健。

　　从周二市场全天的走势来看，沪深两市股指在开盘之后即在环保等题材股的带动下出现快速上行，但环保股很快出现冲高回落走势，市场接力意愿明显不足。不过股指在蓝筹股护盘作用下走势较为稳健。尽管午后股指一度出现快速下跌走势，但在银行股护盘之下也是有惊无险顽强收红。

　　上证指数最后报收3381.79点，上涨9.75点，涨幅0.29%，成交1943亿元；深成指报收11282.75点，上涨7.41点，涨幅0.07%，成交2478亿元；创业板指数报收1868.16点，下跌8.83点，跌幅0.47%，成交721亿元。两市全天合计成交4421亿元，较上一交易日增加约一成。

　　针对这样的市场走势，市场人士普遍认为股指短期在蓝筹股护盘的作用下将维持窄幅震荡的走势，权重蓝筹股的走势将更为稳健，一些三季报表现较好的个股可能会有所表现，但业绩表现不佳的伪成长股则需要重点规避。

　　国盛证券策略分析师刘旻预计本周上证综指先抑后扬，盘中将尝试再攻3400点，但总体将在3370点~3420点小区间内进行波动，中小盘和二线蓝筹股相对活跃。建议短期投资者可以在主流热点板块间进行高抛低吸，盲目追涨风险较高。中线投资者把握市场资金调仓换股的节奏，关注诸如国企改革、一带一路等题材中的二线蓝筹板块及中小盘成长板块，对前期资金出现明显撤离的板块宜规避。

　　国泰君安(601211)证券策略分析师李少君则认为，基本面的结构性变化已到秋季转向。第一，当前全球市场的共识在于盯紧基本面，A股也不例外。第二，经济温和回落、系统性风险平稳，结构性力量更重要，这到股市的映射为“结构重于大势”。综上，要重视基本面的结构性变化，这能让我们充分理解PMI背离、融资数据背离和发电数据背离背后的深层意义。对此诸多背离，其背后是基本面的结构性分化。而在这一大分化、重结构背景下，伴随短期基本面重心边际上由供给向需求过渡，股市映射自然反映为由周期向消费转向。

　　基于交易层面，李少君从行为经济学角度，通过博弈论模型这一新视角来分析秋季转向的合理性。行为经济学修正了主流经济学关于人的理性、自利、完全信息、效用最大化及偏好一致基本假设的不足，应用于实际投资中更具说服力。作为股票投资者，投资的效应最大化可以近似看成收益风险比最大化。对于任何投资者，从博弈角度，他需要考虑的是所有潜在的对手方。如果应用到博弈论模型，依据羊群效应可以将投资者的博弈简化为两个参与方的博弈模型。基于周期、消费的博弈角度，可以联立买消费和买周期的双变量矩阵。结论显示，站在秋季转向时点，不论对手如何选择投资策略，买消费都是投资者的占优策略。