基金：“金融科技”板块跌幅较大 或成为新一轮行情领头羊

　　基金称消费股由于其稳定增长的内在属性，被誉为全球资本市场上的“长牛”品种。近期，在新一代苹果手机发布、白酒板块再度强势等利好因素下，消费股再度成为市场引擎

　　对于上周的市场走势，中欧基金表示，近日市场情绪持续修复，A股整体向下的空间或已较为有限，科技成长板块的热点值得期待。

　　8月经济数据的回落超出市场预期，周期股回调明显。对此，广发基金曹世宇日前指出，经济下半年温和回落是比较明确的事情，市场波动主要反映的是预期的波动。经济温和下行意味着需求端下行幅度不会太快，供给端环保限产仍然是比较明确的事情，因此，周期股的回调可能是一种机会。虽然经济数据回落，但金融数据依然强劲。

　　此外，市场近期讨论较多的是降准问题，对此，曹世宇认为，经济下行的幅度有限，还未到需要再度放水刺激的程度。并且，今年金融去杠杆、防风险的主基调一直未变，降准的可能性很低。

　　同时，9月21日凌晨，美联储公布了最新利率决议及政策声明。联储决定维持联邦基金利率在1%~1.25%区间不变，缩表进程计划于今年10月开启，而利率点阵图依然维持全年加息3次的预测。对此，国泰基金表示，短期内，由于缩表循序渐进，且被市场充分预期，对资产价格边际影响有限；而12月加息预期虽略超预期，但市场已做出了迅速消化，因此边际影响亦有限。中长期来看，随着美联储持续货币紧缩，欧央行逐步步入紧缩周期，全球流动性和利率拐点已至；宽松流动性带来的市场估值扩张可能暂告一段落，未来或将越来越依赖于增长和盈利的支撑。

　　华商基金张博炜表示，缩表或对资本市场短期影响有限，但由于缩表是相较于加息更为激进的货币政策，其信号意义更为强烈，未来人民币整体或出现一定压力。

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　　关注成长性和盈利确定性行业

　　今年以来，白马股、周期股、金融股轮番上涨。7月以后，一度低迷的创业板也出现了一波行情。在华商基金彭欣杨看来，A股全面开花的特征非常明显，后市行情更加乐观。

　　2017年以来的中国A股市场走出了多年罕见的大分化行情，主题投资活跃。“年初先是以茅台为首的各行业龙头启动了价值重估；5月以后，在周期、金融的助攻下，龙头股的上涨行情开始演化成为指数级别的行情；7月之后，去泡沫最严重的创业板也触底开始向上修正，优质创业板个股也开始了估值修复的历程。”彭欣杨表示。

　　对于后市走势，彭欣杨表示更加乐观。“首先，在经济复苏的大背景下，企业盈利改善都是实实在在的，基于盈利和增速的价值评估系统重新被市场一致认可，市场价值发现的功能得到了展现；其次，在管理部门的强力监管下，市场过往的漏洞，诸如财务造假、大小非违规减持、忽悠式重组等行为得到大幅抑制，市场得到净化，中小股东权益得到更好的保护。”

　　从具体板块来看，彭欣杨认为，战略新兴产业的发展空间较大，但发展路径确定性还需区别判断。传统产业虽然行业空间较小，但部分产业经历了“供给侧”改革后，行业格局已有所改善。所以总体而言，在未来投资中，会更为关注盈利增长确定性较强的行业。

　　“未来A股会越来越理性，既不会像港股一样，一直持续白马蓝筹价值风，也不太可能再出现中小市值整体泡沫化。”彭欣杨同时表示，还将继续专注于成长股投资，重点依然放在背后公司业务的成长性上。

　　在彭欣杨看来，成长股可分为两类：一类是业绩驱动型，一般在行业景气度较高的行业中比较容易产生。“这类公司业绩高增长将不断拉低其估值水平，有望促使股价不断上涨。在经济小周期复苏的情况下，会出现很多这样的高景气细分行业，所以今年的市场环境，这样的机会可能会层出不穷。”

　　一类成长股是处于类风投偏早期的模式，这种公司当期估值非常高，基本是用市值法评估。这类公司注定需要前瞻性的研究，需要对公司未来市场空间以及确定性做出准确的判断。

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　　四季度看好食品饮料和电子板块

　　消费股由于其稳定增长的内在属性，被誉为全球资本市场上的“长牛”品种。近期，在新一代苹果手机发布、白酒板块再度强势等利好因素下，消费股再度成为市场引擎。

　　我们看到，今年A股板块轮动效应明显，消费更是与周期、金融等板块交替成为行情引领力量。每年三、四季度往往是大消费的旺季，大消费板块或迎来年内“第二春”。有机构认为，随着经济增长保持温和，未来具有业绩稳定性，且整体涨幅相对较小的消费板块的风险收益比，较周期、金融板块要更高。8月CPI同比回升至1.8%，市场通胀预期升温，叠加国庆假日、中秋节的到来，将对消费板块行情形成催化，秋季市场有望演绎消费股行情。

　　天弘基金陈国光同样持乐观预期，以食品饮料为例，食品饮料板块和周期板块有很大不同，一旦业绩拐点确立，将会具有很强的持续性，今年一季报行业业绩低于预期，中报超预期，拐点信号明确。预计三季度食品饮料板块业绩将加速，四季度由于是春节前备货旺季，所以业绩也会比较好，而明年一季度又对应今年一季度的低基数，所以一直到明年中期之前，整个高端、次高端白酒的业绩都有望保持靓丽。

　　对于消费电子，陈国光认为，从2017年上半年来看，消费电子的业绩增长和估值是比较匹配的，而随着行业“强者恒强”的趋势逐步明确，优质公司的表现非常优秀。

　　对于未来的投资策略，陈国光认为，中国经济未来的出路在于结构转型，主要体现在国家政策扶持的新兴产业和稳定成长的内需消费。以结构调整中的成长性行业和景气度上升的行业为主，精选个股，适度优化，减少净值波动。同时，在改革政策不断明确的情况下，积极参与业务转型和与改革有关的主题投资，获取相对收益。

　　中欧基金认为，短期内“金融科技”行情或值得关注。由于前期跌幅较大，该板块已经积累了一定的安全边际，大概率将成为新一轮行情启动的领头羊。而已经热闹了一段时间的新能源汽车和机器人(300024) 随着情绪的升温可能还存在一定的机会，尤其是材料等环节的投资标的有可能再一次成为市场热点。

　　(原标题：赚钱不赚钱只有买入的知道！抓住超调好机会 Ta迎来年内“第二春”)