零售公司业绩值得期待

　　行业近况

　　中华全国商业信息中心公布2017年8月份零售50强数据：零售额同比增长7.1%，增速同比提升7.9个百分点，是2014年以来最高单月增速(因春节因素将1、2月合并统计)。其中，零售额同比正增长的企业占比50%。

　　评论

　　1、实体零售商延续企稳回暖态势，三季度零售公司业绩值得期待。今年以来零售50强销售额稳步增长且8月份创下2014年以来最高单月增速，反映实体零售企稳回升态势已基本确立。考虑到实体零售商积极转型创新，电商巨头以盈利为导向，价格竞争程度减弱等因素，我们认为实体零售经营业绩有望保持稳健回升态势。

　　2、通胀抬头，超市同店销售有望迎来改善。受去年同期低基数以及食品价格上涨等影响，8月CPI同比增速上升至1.8%，环比上升0.4个百分点。考虑到后续农产品(000061)价格可能继续上涨以及上游原材料涨价影响逐步向下游传导，未来CPI仍有可能温和上升，预计以食品生鲜为主要品类的超市业态将明显受益，同店增速也将继续增长。

　　3、积极把握新零售和国企改革等事件催化剂。①新零售：近期超级物种、盒马鲜生和无人零售等新业态层出不穷，全渠道模式解决纯电商流量成本上升以及实体店品类和覆盖半径有限等痛点，有望带动零售商业绩改善；②国企改革：国有零售公司资产价值丰厚且存在转型变革诉求，国企改革带来的经营效率提升有望成为零售中长期投资逻辑。

　　风险

　　消费持续低迷，电商分流加剧。