机械行业：高端制造强劲 轨交逆势增长

　　高技术制造业投资保持强劲增长

　　2017 年 1-8 月，全国固定资产投资同比增长 7.8%，增速较 1-7 月份回落0.5 个百分点。其中，高技术制造业投资同比增长 19.5%，高耗能制造业投资同比下降 1.6%，高技术制造业依然是投资重心。从关键样本产量来看，1-8 月，工业机器人(300024) 同比增长 63%，集成电路同比增长 24.7%，新能源汽车同比增长 25.4%。

　　铁路投资加速印证拐点，继续推荐神州高铁(000008)后市场稀缺标的

　　相比于固定资产投资趋缓的大趋势，铁路运输业固定资产投资继续加速，2017 年 1-8 月同比增长 4.2%，较 1-7 月同比增速提高 0.9 个百分点，轨交行业投资持续向好。继续强烈推荐神州高铁，公司是国内唯一涵盖全产业链的轨交运维平台。公司背靠海淀国投的资本、资源战略支持，借助商业模式创新，订单获取能力和渠道或将受到显着强化。考虑到公司的稀缺性和业绩增速带来估值溢价， 我们预计 2017~19 年净利润分别为 6.0、 8.6、12 亿元。

　　8 月装载机销量同比增 74%，工程机械行业首推柳工(000528)

　　装载机行业 8 月销售 7,634 台/YoY +74.21%， 1-8 月累计销售 64,335 台/YoY +41.11%；装载机 8 月出口 1,487 台， 1-8 月累计出口 12,248 台/YoY+34.77%。 1-8 月下游基建与房地产开发投资分别增长 19.8%、 7.9%，增速高于我们的预期，下游需求利好工程机械复苏弹性。我们预计装载机行业全年增速 30-40%，市场份额进一步向行业龙头集中。行业首推柳工，装载机和挖掘机占有率提升，应收账款环比下降，融资租赁销售风险可控，在手现金充足。 我们预计公司 2017~19 年分别实现净利润 3.8、 8、 11.8亿元，对比行业其他公司，柳工的资产负债表更加强健，业绩弹性更大。

　　电动车大势不变，锂电设备长期需求有望持续

　　中国考虑加入燃油车禁售阵营，按照国内每年 3000 万辆新车，我们预计到 2050 年每年动力电池消费量 1500GWH，对比现在每年的 40GWH，空间是 40 倍。按照每 GWH 产能设备投资 3-5 亿元的假设，理论上，设备的长期市场空间在 4500-7500 亿。中期来看，我们测算前 8 家主流电芯厂商2020 年的产能将达到 220GWH， 2016 年底产能 120WGH， 3 年复合增速接近 50%，对应的 2018-20 年设备投资需求合计 400-600 亿元。锂电设备竞争格局往龙头集中趋势不变，锂电产线自动化估值相对较低，看好今天国际(300532)、诺力股份(603611)。

　　风险提示：宏观经济复苏不及预期；行业政策转向导致下游需求低于预期。