晨会精华：经济数据为市场情绪降温 A股或面临短期调整压力

　　昨日市场全线下跌，万得全A指数收跌-0.21%；沪指微幅低开，盘中触及3391.64点，刷新反弹新高，午后跳水，收跌-0.38%，失守5日、10日均线；中小板、创业板跌势更为明显，分别收跌-0.66%和-0.49%。行业方面，周期股集体重挫，金融股表现低迷，有色、采掘、钢铁、非银金融和银行跌幅靠前；而休闲服务、房地产、建筑材料、农林牧渔、通信行业涨幅靠前。昨天A股成交额5856.14亿，较前日略有增加，但大幅低于周二市场7500亿的成交规模，市场或进入缩量整固阶段。今天券商晨会上，分析师表示，经济数据为市场情绪降温，A股市场可能面临短期调整压力。

　　华泰证券(601688) ：

　　受经济数据不及预期影响，昨天市场持续震荡，热点快速切换。尽管指数走弱，但市场继续向好的趋势仍然不改，强周期性行业的行情仍然因业绩支撑将继续走强，特别是，苹果产业链相关公司自苹果产品发布会后出现连续下跌，这是长期投资者买入的良机，苹果新品带来的革命性变化将促成新的消费形态，这对产业链相关公司将带来更加长期的需求和业绩回报。新能源相关公司，包括氢燃料电池汽车公司，未来受行业环境的影响将继续得到市场的认同；持续看好旅游、房地产、航运，以及前期涨幅较少近期补涨的周期品水泥。

　　东北证券(000686) ：

　　EPU指数(经济政策不确定性指数)是斯坦福和芝加哥大学的Scott R.Baker、Nicholas Bloom和Steven J.Davis三位学者编制的标准化指数，用以监测美国、日本、中国、欧盟等世界主要经济体的政策和经济的不确定性。EPU指数上行代表经济政策不确定性的增大。2017年以来，随着经济基本面持续回暖，EPU指数迅速回落，7月份回落至166点。但是值得注意的是，该指数在8月份再度走高，回升至266.47点，指出近期中国政策经济不确定性加剧，与市场的双乐观态度(经济企稳回升，政策温和推进)相背离，提示经济和政策风险可能加剧。结合经济回暖步伐低于市场预期这一情况，我们认为A股市场可能面临短期调整压力。

　　西南证券(600369) ：

　　经济快速下滑，量缩价涨格局成型。环保限产压力之下，工业产出受到抑制，导致经济增速快速下滑。但供给的快速收缩导致限产行业价格持续上升，形成量缩价涨格局。这种情况下，限产行业价格上涨导致利润增加，但由于终端需求持续疲弱，终端产品价格难以提升。因而导致盈利改善集中在上游限产行业，下游行业在成本上升和终端需求疲弱双重挤压之下，盈利将持续恶化。而由于产能不能释放，上游企业盈利改善并不能带来投资需求增加。审慎货币政策和偏紧财政政策之下需求将持续回落，带动经济增速下行。因而当前环保限产政策之下，经济短期将继续呈现量缩价涨格局。叠加高基数因素，四季度经济可能存在较为明显的放缓压力。

　　川财证券：

　　我们认为，在销售数据持续回落至12.7%、下半年棚改和土地供给等结构性因素逐步退出的情况下，房地产投资仍将面临较大下行压力。制造业则从1.3%小幅回升至2.3%。尽管四季度面临着采暖季环保限产等不利因素或对制造业投资形成一定压制，但从中长期看，当前工业企业库存水平仍低，补库存周期下涨价有望延续。随着企业利润的改善，制造业投资或将成为未来撑经济增长的一个重要动力。

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