“中国神电”揭开电企重组序幕 国改进入亮剑时间（附股）

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　　国资委28日消息，经报国务院批准，中国国电集团公司与神华集团有限责任公司合并重组为国家能源投资集团有限责任公司。

　　华泰证券(601688) 认为，“中国神电”揭开电企重组序幕，6月4日中国神华(601088) 与国电集团旗下国电电力(600795) 同时公告，称因股东拟筹划涉及公司的重大事项，将于6月5日起停牌。预计中国神华与国电电力的重组将产生强强联合、优势互补的煤电联营模式，并开启电企重组序幕。煤电联营可有效降低火电企业成本和盈利波动，打破煤电供需矛盾；火电行业集中度提高，将进一步消除产能过剩，提高行业盈利水平。电企重组将成供给侧改革与国企改革又一代表作。

　　预计中国神华与国电电力的重组将产生强强联合、优势互补的煤电联营模式。首先，神华集团与国电集团规模相近，总资产规模都达到近万亿元，营收净利规模也相近；其次，国电集团深耕风电领域，与侧重发展煤炭板块的神华集团组成最强煤电联营。随着国电集团与神华集团的重组推进，煤电央企的合并或将迎来实质性的进展。

　　电力位列七大混改领域之首，煤电央企重组整合势在必行。2016 年 12 月召开的中央经济工作会议上指出，要把混改作为国企改革突破口，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐，电力位列七大领域之首。国资委、国务院、发改委等多方表态，将加快推进煤电行业、重型制造装备行业、钢铁行业等领域的重组，推动解决产能过剩问题。煤电行业的央企重组整合势在必行。

　　煤电联营，可有效降低火电企业成本和盈利波动，打破煤电供需矛盾。电力行业集中度提高，可进一步改善产能过剩局面，提高行业盈利水平。

　　电企合并、煤电联营、核电注入预期下，关注火电央企旗下上市平台。电企重组序幕拉开，对于煤炭和电力企业的深度重组和整合预期将提高，其他几大发电集团的重组进度料将加速，关注五大发电集团旗下火电资产上市平台：华能国际(600011) (华能集团旗下核心上市平台)、华电国际(600027) (华电集团旗下核心上市平台)、大唐发电(601991) (大唐集团旗下核心上市平台)、上海电力(600021) (国电投旗下核心上市平台)等。

　　兴业证券(601377) 认为，“中国神电”呼之欲出，国改已进入亮剑时间。下半年正逢十九大窗口期，国企改革将继续迎接密集催化，包括央企重组方案落地、前两批混改试点方案出台、油气改革施工方案落地、第三批混改试点确定、地方国改方案出台等，市场短期风险偏好回升利好政策相关的主题投资机会，建议密切关注国企改革投资机会。

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