7月机构调研家数下降逾两成 旺季来临聚焦电子行业绩优股（附名单）

　　7月末，市场一个显著变化为创业板出现大幅反弹，上周上证综指上涨0.47%，收于3253.24点，创业板指大幅反弹2.60%，收于1734.07点。机构投资者的调研则有序进行。根据东方财富(300059) Choice数据，7月共有322家公司接受机构调研，较上月调研公司数量下降21%，绩优股获机构投资者更多关注，其中海康威视(002415) 接受机构调研420次，拔得头筹。此外，电子、机械设备、医药生物等是机构调研的重点行业。

　　7月机构调研家数下降逾两成海康威视为关注焦点

　　据东方财富Choice数据，7月(截止7月30日)共有322家公司接受了3464次机构调研，对比上月机构调研数据可以发现，6月份共410家公司接受了4067次机构调研，7月调研公司数量环比下降21%。其中，天齐锂业(002466) 、亿帆医药(002019)和华策影视(300133) 的机构调研总量均在100次以上；劲胜智能(300083)、大族激光(002008) 、深天马A(000050)、一心堂(002727) 、悦心健康(002162)这5家上市公司机构调研次数超过50次。海康威视7月获机构调研总量高达420次，拔得头筹。

　　海康威视是国内具备人工智能领先优势的企业。公司在视频监控主业上不断推出智能化新产品，并不断利用AI技术向新业务延伸，打造人工智能新版图。在视频监控主业方面，公司已经推出“深眸”摄像机、“超脑”NVR、“脸谱”人脸分析服务器等一系列智能化新产品，受到市场热捧。公司目前已经完成全产品覆盖，从原来的单纯设备服务商进化到具备整合能力的视频监控解决方案厂商，产品深度和广度进一步提升。

　　7月22日，公司发布的2017年半年报显示，上半年营业收入为164.48亿元，同比增长31.02%；实现归属于母公司股东的净利润32.92亿元，同比增长26.22%。在7月24日海康威视举行的业绩说明会上，安信证券、宝盈基金、长江证券(000783) 、荷包投资、泓森投资、华泰瑞联基金、华融财富、摩根士丹利、普林斯特资本、平安证券等多家机构参与。

　　海康威视在业绩说明会上表示，上半年业绩增长符合公司预期，国内、海外以及各项产品分类毛利率比去年同期均有所提升。公司强调，最近几年最能明显体现公司战略布局的一个方面，就是费用增长。目前，公司销售费用、研发费用都在快速增长，主要是人员薪酬支出增加导致的。人员薪酬方面，公司不仅对现有人员加薪，增加薪酬竞争力，今年还会继续加大人才招聘力度，大量补充研发人员和营销人员，为中长期发展规划做投入。

　　对于创新业务，公司介绍指出，本期创新业务毛利率是32.72%，2016年创新业务毛利率是39.1%；波动较大的原因是，创新业务不同业务模块的收入变动造成对创新业务整体毛利的调整。例如，机器人(300024) 毛利较相对较高，而汽车电子和海康存储业务毛利较低。一般来说，高毛利业务高费用，低毛利业务低费用——这些都是好业务，公司预期创新业务将继续保持高速增长的势头。随着业务成长，公司经营团队会不断优化各方面指标。

　　此次业绩说明会上，海康威视还对下半年业务进行了展望，认为国内市场平稳向好，海外市场波动将持续。公司对1-3季度的净利增长维持15%-35%的预期。另外，2016年国家规划布局内重点软件所得税税差预计在第三季度退回。

　　此外，对于AI技术方面和竞争者的差距，海康威视表示，公司非常关注AI的竞争，从业务经营角度来说公司布局了很多资源。AI是在深度学习的基础上发展起来的，目前没有比它更有效率的算法理论，公司从2012年开始关注和持续投入基于深度学习理论的AI技术，所以能抢占这一波比较领先的机会。现在，海康研究院有大量人员在做预研，在硅谷也有设立研究院分院，主要是为了了解前沿技术的发展动态，把公司的研究和市场、理论技术的进步能够动态平衡起来。公司已经积累了很多经验，有自己的底蕴和基础，按照这样的战略规划踏实的往前走，预期应该能有一定的收获。

　　东吴证券(601555) 指出，海康威视在视频监控主业发展稳健，盈利能力不断提升，在智能化换机过程中处于行业最前沿，有望成为视频监控智能化的最大受益者。同时公司依托AI技术不断布局新业务，各块新业务正快速发展，公司长期发展动力充足。我们预计公司2017、2018、2019年EPS 分别为1.03元、1.31元、1.66元，当前股价对应市盈率分别为30倍、23倍和18倍，考虑到公司在人工智能领域的领先优势和视频监控领域的龙头地位，公司估值偏低，维持“增持”评级。

　　此外，绩优股天齐锂业、亿帆医药7月机构调研总量分比为146次、116次，位列第二、第三；国家队新进创业板个股之一的华策影视，机构调研总量为108次，位列第四。

　　天齐锂业近期涨势良好，其中有特斯拉的因素，也有公司公告大规模扩产的因素。天风证券指出，新能源原材料仍然是当下重点，经过了4、5 月预期低迷的血与泪，随着积分制度的推出和5 月新能源车销量的反弹，新能源汽车产业链将迎来单边的预期上升阶段，后续随着不断出现的行业催化剂，估值最低的上游原材料锂、钴、铜箔将是资金配置首选。持续推荐天齐锂业、赣锋锂业(002460) 、雅化集团(002497) 、华友钴业(603799)、诺德股份(600110)(不分先后).

　　亿帆医药受益于7月19日人社部公布的第二批谈判目录结果。根据人社部网站公告，通过谈判将36种谈判药品纳入了国家医保目录乙类范围，并同步确定了这些药品的医保支付标准。今年4月人社部公布了44个拟谈判药品的名单，经过与相关企业的谈判，其中36个药品谈判成功，成功率达到81.8%，与2016年平均零售价相比，谈判药品的平均降幅达到44%，最高的达到70%。

　　医药生物行业方面，联讯证券指出，与其他申万一级行业比较，医药生物PE估值位于28个申万一级行业中间位置(第19位)；与沪深300PE估值比较，医药生物估值溢价率为175%，低于5年历史中值(2012-2017年，中值约250%)，目前医药生物相对沪深300估值溢价率处于低位。

　　机构调研量排名第四的华策影视，近期还受到国家队青睐。数据显示，国家队二季度新进华策影视，新进数量为5065.25万股。另外，截至目前，根据上市公司披露的2017年中报，有23家公司前十大流通股股东中出现证金公司或汇金公司等国家队的身影。从国家队首批持仓股的机构评级来看，安琪酵母(600298) (15家)、牧原股份(002714) (14家)、海康威视(9家)、昆仑万维(300418)(6家)和国机汽车(600335) (4家)等5家公司受到了机构的扎堆看好，近30日内机构“买入”评级家数均在4家及以上，后市表现或值得期待。

　　旺季来临，聚焦电子行业

　　行业方面，7月机构投资者对电子行业最为关注。电子行业中，海康威视、劲胜智能、大族激光、深天马A、中颖电子(300327) 、中航光电(002179) 、圣邦股份(300661)等共34家上市公司获得机构调研。

　　电子行业，三季度是智能手机产业链的传统销售旺季，机构普遍认为，国内外多家智能手机厂商均选择二季度末至三季度发布当年新品，随之而来上下游消费电子市场销售出现放量。

　　国金证券(600109) 指出，上周特斯拉Model3正式量产，鸿海富士康也宣布在美国设厂。本周即将正式迈入8月份，2Q17高企的库存调整早已结束，3Q17也进入一波不错的旺季，尽管iPhone8确定再次迟到(尽管部分券商坚信没有延迟，就像当年苹果一定会用蓝宝石那样)，但配套零组件确实早已进入备货周期，而且不管零组件确实早已进入备货周期，而且不管苹果、非苹果，目前所有的零组件都正如火如荼密集出货，3Q17可以说是近年来最强的一次3Q.

　　同时，7月份台积电和大立光法说会都表明了2Q17财报不佳的现象，这和我们说2Q17 “五穷六绝” 相符(主要原因之一是4月份苹果委由高通和新思的指纹识别方案被否，等于宣告2Q17淡季不淡正式落空)，不过在A股市场上，2Q17当时电子板块股价表现不弱，但其实那是因为别的板块更烂所产生的错觉。2Q17电子“五穷六绝” 这个潜藏的利空因素，目前也正左右着电子股的股价表现，使得3Q17旺季股价表现相对疲弱。正因为如此，也提供了一个让投资人加仓的好机会。

　　另外，机械设备、医药生物、计算机、电气设备和化工等同样是机构调研的重点行业，涉及公司数量均超过20家。