八月沪指会逐步创新高

　　现行市场诊断书

　　七月以来虽然指数由于受所谓监管政策影响出现过较大波动，现在指数还没创出新高，但量在价先，代表股市中短期趋向的炒作资金已经变成红色上升趋势并创出新高(图1)，相信指数随后也会出现逐步创新高行情。

　　就市场内部结构而言，不论前期强势的以金融股为主的蓝筹白马，还是七月以来煤炭、有色由于涨价的因素导致的强力上涨，最终的结果是大盘蓝筹相对于中小创取得了持续的领先优势。图2表示的是上证指数对创业板的优势比较，总的趋势是上升无疑，中间也有回调。

　　　　增长暂稳，下游继续去库存，货币难宽松。。 　　近期公布了今年上半年一系列的宏观经济数据，2季度GDP高位持平，6月工业、投资、消费、出口均现回升，各行业景气度也是回暖为主。供给侧改革的政策效应逐渐显现，通过行政的力量实现了产能的压制，正在推动以有色、钢铁等行业的市场资源得到重新配置；行业集中度的提升，在改善企业利润的同时，也改善了市场的供需格局，提升了相关产业链的景气与活力。

　　7月以来经济整体平稳，总体而言，还是比较看好上游行业，预计发电耗煤增速仍会小幅回升，交通运输仍有反弹。而下游地产去库存化任务依然较重，乘用车仍偏高，家电低位。中游的化工也存在较大的去库存化任务。

　　回顾过去几年，宽松的财政和货币政策，以及需求端的轮番刺激，令经济小幅回升，但货币增长远超实体经济需求，导致金融过度发展、经济举债过度。而上半年经济高位持平，3季度起步平稳，指向下半年保增长压力暂缓。而金融工作会议的强调金融监管协调、金融服务实体，意味着短期内货币政策难松，金融去杠杆仍未结束。

　　　　继续结构性的博弈

　　关于今后一段时间A股市场的走势，总体认为将继续结构性的博弈，指数波动空间有限。预计上证指数下半年将延续窄幅波动，大幅向上或向下的机会都不大，但各细分市场的结构性差异仍将很大。总体格局将是权重股保持阶段性的优势，但不会单边性的走强，创业板的相对强度将时有短期性的反弹。投资主题上，钢铁、有色、水泥作为二季度表现较为优越的周期性行业，将受产品价格扰动，难以形成全局性机会，更多的是以局部脉冲性行情为主。酿酒等消费品龙头行情尚未结束，这可参考海外市场消费品行业龙头股特征，消费品龙头具有溢价机会，中长期机会较为丰富。

　　作为本轮行情的核心：以金融为首的蓝筹股慢牛行情有望延续。创业板代表的成长股仍需耐心等待机会，多家创业板市值居前的企业业绩下滑、经营遇到困难、业绩真实性受质疑，因此下半年成长股将面临投资者普遍的谨慎态度。最后，市场上历年来反复炒作的壳股、亏损股、重组股等，多数个股会继续被边缘化。