热点此起彼伏 A股换挡后继续前行

　　金百临咨询 秦洪

　　上周A股市场继续分化走势，创业板反弹举步维艰，上证50指数也渐有冲高受阻的态势，但中小板则强劲回升，渐有向上突破、再创年内新高的可能。如此走势说明市场仍然存在一定的做多机会，这也得到了盘面的佐证，租购同权概念股、低市盈率概念股、半年报业绩超预期概念股、有色金属股等品种成为行情新风口。我们认为，A股短线行情不宜过于悲观。

　　金融股盈利空间缩窄

　　经过了持续上涨后，保险股上周五出现了一定程度的回落，中国平安更是大幅下跌近4%，日K线图头部意味渐浓。从贵州茅台等龙头股以往走势可以推测，一旦龙头股出现类似的阴K线，往往意味着龙头股即将进入中期调整，可能需要一周甚至一到两个月的调整周期。

　　金融股的走势与产业面的动向密切相关，主要因为近期金融整顿力度再度增强。一方面，对新金融即互联网金融、金融科技领域的整顿，使得那些在移动互联网布局较多的创新型金融股承压，从而对其估值坐标有一定的冲击。另一方面，近期舆论导向出现了关于严禁金融套利、金融不能空转、需要服务实体经济、大力扶持制造业等表述。这些舆论导向对于金融行业来说，虽然只是一个信号，但也会引发市场参与者对金融股业绩预期和估值坐标的重新审视。受此影响，金融股近期出现了低于预期的走势，影响了上证50指数乃至上证指数的走势。

　　资金打造新投资风格

　　不过，这并不等于说A股就此会进入新一轮调整中。目前不少上市公司因为大股东股票质押接近平仓线而停牌，如果股指进一步下跌、市场人气再度涣散，估计会有更多上市公司控股股东质押的股票接近平仓线而停牌，这可能会进一步加剧市场的流动性风险。在此背景下，证金、汇金等实力资金料将继续担当护盘重任，不会轻易退出市场，且随时有可能根据市场动向进场建仓或增持股票。因此，在市场的护盘力量支撑下，A股大幅持续调整的概率很小。

　　同时，近期市场成交量也开始活跃。上周五沪市成交量较上周四略有萎缩，但从整体来看，近期沪市成交量还是较为活跃的，从前期的日均1600亿元提升至目前的2200亿元，有一定的增量资金小幅试探性建仓的可能。这意味着市场存在后续的增量买盘，这有利于抵消指标股回落的压力。

　　这其实已在盘面中得到佐证，那就是市场产生了新的投资风格，部分热钱开始转向低市盈率个股，如西水股份、朗玛信息、东湖高新、重庆百货等。不过，这类个股的一季度高业绩可能由于一次性损益，也可能基于季节性因素，不能简单地乘以四就等于全年业绩。因此，我们认为，虽然这类所谓“低市盈率股”的炒作基础不那么扎实，但毕竟聚集了市场人气，驱动指数在探底后企稳。

　　综上所述，可以推测的是，A股市场的短线走势不宜过于悲观，仍可相对乐观。操作上，可关注两类个股：一是强周期性个股，即周期“复辟”股，包括PVC、煤炭、有色金属、化工等品种。尤其是周期性个股，有望取代金融股成为A股新主线。二是新的题材股，比如“租购同权”题材股，量能充足且题材具有较强的冲击力，后市仍可跟踪。