创指冲高回落 “漂亮50”微替换？

　　在连续两个交易日大幅反弹之后，上证指数周四完全回补了3238点的跳空缺口，创业板指数盘中也一度出现快速冲高，但底气的不足使得其仍未能摆脱回落的命运，创业板投资的时机或仍未成熟，“漂亮50”走势短期仍将继续，不过投资者也需提高警惕，谨防市场风格转换。

　　从市场全天的走势来看，承接前两个交易日的大幅反弹，早盘中小创个股出现大幅反弹，涨势明显快于主板个股，而钢铁、煤炭、证券等蓝筹板块出现短暂休整也拖累了主板指数的走势。不过随着此后创业板指数的冲高回落，市场资金流入蓝筹股迹象明显，上证指数最后报收3244.86点，上涨13.88点，涨幅0.43%，成交2458亿元；深成指报收10366.98点，上涨71.40点，涨幅0.69%，成交2574亿元；创业板指数报收1688.61点，上涨3.84点，涨0.23%，成交501亿元。两市全天合计成交5032亿元，较上一交易日小幅减少。

　　华鑫证券策略分析师严凯文认为，连续两日大幅反弹之后，周期板块中报增长的高确定性叠加原材料涨价逻辑短期已经被市场充分挖掘，所以短线暴涨之后，仍旧需要做好防守准备。此外创业板当下仍旧维持谨慎态度，形态上创业板虽也连续反弹，但却连周一阴线实体的一半区域都未覆盖，整体而言仍未摆脱下行趋势，核心逻辑上，创业板整体业绩仍未见底，以及未来离开外延式并购后的内生增长性问题，叠加前期并购扩张带来的庞大商誉出清问题，创业板依旧难现趋势性机会。总体而言，连续放量上涨指数补缺之后，尚不能过多乐观。

　　申万宏源证券策略分析师王胜等也提示，7月赚钱效应开始收缩将是大概率事件，投资者的预期回报率不宜过高，明确进行风险提示。在《漂亮50“微替换”》周报中强调继续配置漂亮50，并提示金融和地产相对海外估值仍具有优势，关注二季报超预期且三季报展望继续超预期的标的。同时提示创业板的短期矛盾是担忧大市值标的未必能够在“去伪存真”的过程中胜出；长期矛盾是外延在2017年就将见到高峰，后续业绩拐点完全依靠内生，这决定了中小创总体业绩长期转好的预期难以形成，意味着创业板短期内难回基本面趋势投资。