周期股重回2010？未来走势如何演绎

　　【股市】

　　广发策略：周期股重回2010？未来走势如何演绎

　　进入7月之后市场整体表现仍然强势，尤其本周的周期股(有色、钢铁、煤炭、造纸等)表现超出市场预期。周期股走强背后的逻辑主要是什么？未来周期股走势将如何演绎？

　　天风证券：谁推动了周期股反弹 需求还是流动性？

　　6月以来，周期股出现了比较明显的反弹，推动力是流动性边际缓解带来的商品期货反弹，还是需求层面的超预期？

　　国金证券：周期短期演绎估值修复 中长期依赖于真实需求

　　商品价格上涨后，之前停产的有很多开始复产，但需要注意的是，这种复产不是无限制的，之前连续多年熊市和去年行政性去产能对部分产能产能了长期影响，这种长期影响的修复需要极高的利润才能带来。

　　华泰证券：科研院所改制进入落地期 军工改革全面实施拉开序幕

　　关注相关公司： 1)中航机电(托管的609/610所体量大)；2)中航电子(托管了雷电所、光电所、无线电所、飞控所、计算机所等五家航电研究所)；3)四创电子(股东38所，相控阵雷达龙头)；4)国睿科技(股东14所，相控阵雷达龙头)；5)航天电子(航天九院)等上市公司。

　　广发证券：下半年主题策略的两条投资主线

　　从存量和增量两个维度来看，下半年我们看好“改革+新产业”主题配置：一方面是确定性的改革主线；另一方面是正在渗透的技术革新主线。

　　杨德龙：“七翻身”行情值得期待 挖掘细分行业龙头投资机会

　　前海开源基金分析认为，预计下半年上涨的股票数量可能会由上半年的10%增加到30%，也就是有将近一千只股票会有比较好的表现，这样投资者赚钱的机会也更大一些，市场机会也更多一些，场外资金也会逐渐入场。

　　长江证券：7月结构性机会为主 关注周期股超预期机会

　　七月份市场将以结构性机会为主，行业配置上关注周期股的超预期机会，价值配置继续推荐大金融等。

　　安信证券：再现“煤飞色舞” 周期能否梅开二度？

　　从长期来看，周期品行情难以持续，原因在于中报利好会被迅速消化，利率依然处于高位，后续流动性大概率中性偏紧，下半年经济形势并不明朗，未来高业绩恐难以持续。

　　国信证券：外生政策边际转换 多行业龙头迎来利好

　　2017年上半年，严监管和紧货币是资本市场变化的两大外生变量。外生政策虽然无法对资本市场产生趋势性、长期影响，但是在政策切换初期，对于资本市场会形成显著影响。

　　【宏观】

　　任泽平：未来政策组合转向宽货币+严监管+强改革

　　方正证券分析认为，全球经济U型复苏，中国经济L型掉队，未来政策组合应从“紧货币+严监管+弱改革”转向“宽货币+严监管+强改革”。

　　海通姜超：金融去杠杆未结束 小心驶得万年船

　　在上周，央行发布了金融稳定报告，重点关注了影子银行的问题，指出银行借助表外理财等形式表外放贷，容易规避贷款监管要求，投向限制性领域，导致社会融资统计失真。未来要加强流动性风险管控，控制杠杆水平，抑制通道业务，防范影子银行风险。我们认为6月的短期宽松是熨平季末流动性冲击，无论从央行的表态还是操作来看，中国金融去杠杆未结束，加之海外流动性的大幅收紧，国内3季度流动性仍存在再度收紧的风险。

　　招商证券：三季度资金面好于预期概率比较高

　　招商证券发布研究观点认为，三季度资金面好于预期的概率比较高，原因除了商业银行资产端增速有可能边际明显下降以外，政策层面的“维稳”要求也非常明显。

　　国泰君安：美国就业数据瑕瑜互见 加息缩表轨迹不改

　　美国6月就业数据瑕瑜互见，非农就业数据超预期，但失业率意外上升，而且工资增速也令人失望，总体看美国劳动力市场复苏并不强劲。

　　【楼市】

　　易居：下半年上海二手房市场仍处降温通道

　　上海易居房地产研究院7月7日发布《上半年上海房地产市场报告》。报告显示，今年上半年，上海新房成交面积356万平方米，同比减少53%；新增供给面积268万平方米，同比减少44%，为2006年有月度数据以来近11年历史新低。报告预测，随着信贷环境趋紧，预计下半年成交升温乏力。

　　二线城市房贷利率涨幅明显 未来几个月将保持上行趋势

　　融360分析师李万赋认为，自从2014年降息以来，银行一直进行着资产重定价的工作。期间，受到资产荒和坏账风险暴露的影响，更进行着资产结构的调整，结合房地产去库存，住房贷款成为大量银行优先配置的资产，提供了较多利率折扣，房贷供给显著扩大。但随着流动性收缩、银行负债成本上升，资产收益下行导致银行的收入及利润承压。在这样的情况下，再加上信贷额度的限制，银行逐步减弱房贷折扣、提高房贷利率就成为必然选择，五六月份的数据已经展现了相关迹象。我们预计此后几个月，房贷利率仍然会保持上行趋势。

　　【债市】

　　九泰基金张勇：下半年是债券市场播种的时机

　　站在半年度的时点，张勇认为，从大类资产配置的角度来讲，下半年应该在货币类资产上做重点配置，坚持货币为主。债券市场虽然最好的时点还需等待，但已经进入可以逐渐投资的区间，是播种的季节。

　　转债周报：从发行人减持计划所想到的

　　资源系板块全周表现相对较好，有色金属板块以全周涨幅7.84%独占鳌头，钢铁、煤炭分别以全周涨幅4.88%、4.35%次之。

　　债市走牛言之尚早次新债基重仓短端利率债

　　多位业内人士表示，虽然债市近期从底部攀升的趋势明显，但行情或是反弹大于反转，公司布局的次新债基也主要是配置短端利率债，并逆市适当配置部分优质信用债，在获得大部分确定性收益的同时，希望获取信用债市场的超额收益机会。

　　产业债：下半年违约风险可能会超预期

　　整体而言下半年特别是四季度经济下行可能会超预期，融资收缩恶化企业外部现金流可能也会超预期，因此下半年违约风险可能会超预期。

　　【商品】

　　瑞银：黄金在2017年仍有望涨至1300美元

　　援引温和的利率、美元疲软预期以及实物需求的上涨作为论据，瑞银一直看好黄金前景。瑞银将年内黄金的平均预期维持在1300美元/盎司，同时将三个月的目标列在了1300美元/盎司。

　　黄金是否会跌破1200？顶级分析师们这样看

　　美联储货币政策收紧、美元、收益率走高和股市表现强劲，是目前影响黄金市场的几个因素。但这些因素足以将金价推至1200美元/盎司以下吗？

　　中华能源基金会：油价将维持在40至60块左右

　　中华能源基金会委员会常务副主席兼秘书长何志平表示，目前能源整个发展的前景看不清楚，有太多的未知数和不稳定因素。主要是因为美国总统特朗普上台之后的一连串措施。建议投资者最好持观望的态度，包括页岩油业。

　　油价未来涨至120美元/桶不是没可能！

　　德盛安联的首席投资官杜纳恩(Neil Dwane)在参加CNBC一档名为Squawk Box的财经节目时警告道，石油生产供应短缺前景正威胁着全世界，这意味着在未来，油价可能涨到120美元/桶。

　　页岩油利润渐缩油价40美元附近料跌无可跌

　　尽管国际油价在本周继续崩盘，美国活跃钻井数量也再度上浮，不过分析师们还是乐观预见，油价有望在40美元/桶附近寻获支撑。

　　【汇市】

　　美银美林：美元/日元交易策略

　　该行建议称，我们继续认为美元/日元处于中期牛市。如果美元/日元的涨势断然突破120，我们将更加关注汇率外交。我们倾向于在120水平逢低买入美元/日元，在该水平上方逢高卖出。

　　法兴银行：市场强烈期盼逢低买入欧元

　　尤其是当前外汇市场上存在一个强烈的愿望，即可以在一个不错的跌势中逢低买入欧元/美元，如果这触发欧元/美元回撤跌破1.14关口，则之后将迎来较大反弹。

　　法国农贷：澳纽联储下的澳元、纽元走势分析

　　我们继续认为，澳元和纽元将会走低，鉴于纽元兑美债收益率的敏感性高于澳元，纽元走低程度可能更甚。我们还继续认为恒天然集团对2017-2018年的薪酬预测过于乐观，之后将不得不下调预测，这也将施压纽元。

　　三菱日联：英镑/美元走势及目标分析

　　该行外汇策略研究团队指出，受英国央行近期鹰派转向的支持，英镑短期走势继续坚挺。该行认为，英镑/美元在第三季度进一步看向1.3220，第四季度看向1.3490.

　　巴克莱：英银在捍卫英镑可信度？ 如何交易？

　　交易策略方面，由于近期英国政治的不确定性依旧较高，英镑近期的强势可能会逐步消退。与此同时，由于政治上的不确定性依旧令英镑严重承压，因此短期内依旧预期英镑/美元面临下跌风险。