行业景气度提升带来的业绩爆发

　　《红周刊》：半年报即将拉开序幕，本周劲胜精密称公司2017年1-6月公司盈利30000万元~30500万元，同比增长495%~505%，对于这样一份高增长的业绩预告，该如何看待呢？

　　张彤：劲胜精密的公告显示，公司业绩大增主要是因为2017年上半年，公司的高端装备制造业务中的钻铣攻牙机等产品销售持续增长，新产品玻璃精雕机开始大批量出货，毛利率保持在较高水平，带来了净利润的增长。按此分析，公司利润的增长主要是凭借全资子公司创世纪的业绩大幅增长所取得。劲胜精密在2015年11月完成了对创世纪100%股权的收购，创世纪目前的主营业务为玻璃精雕机等，收购之初创世纪原股东承诺的2016年净利润为25189.11万元，而2016年创世纪实际实现净利润36768.61万元，远超承诺，实现超预期增长，而这样的增长主要是受3d玻璃等市场景气度不断提升所拉动。

　　《红周刊》：看来这玻璃精雕机行业目前还是不错的，除了劲胜精密，还有哪家上市公司经营类似业务呢？

　　张彤：目前与创世纪业务比较类似的上市公司还有智慧松德，2014年智慧松德收购了大宇精雕100%股权，大宇精雕同样主营玻璃精雕机、3d玻璃热弯机等产品。截至评估基准日大宇精雕净资产仅为14198.15万元，但智慧松德对其的收购价高达98045.92万元，而大宇精雕也没有让上市公司失望，2016年大宇精雕实现营业收入63121.50万元，净利润12592.2万元，也超出了业绩预期。据智慧松德的年报披露，大宇精雕正在履行的订单金额约为6.24亿元(含税)，而2017年4月，大宇精雕再次签订了5.10亿元的大合同。总体来看，无论是创世纪还是大宇精雕，目前都处于良性发展阶段。

　　《红周刊》：之前市场曾热炒过3d玻璃概念，现在看来目前该行业的价值不仅仅只是停留在炒作上，也确实具备了投资价值。

　　张彤：2016年创世纪实现净利润36768.61万元，而劲胜精密的净利润却仅有13144.14亿元，实际上若非劲胜精密的非创世纪业务影响到了上市公司的利润，劲胜精密的业绩应该会更高。智慧松德的情况也是如此，2016年大宇精雕的净利润为12592.2万元，而智慧松德的净利润仅有7439.99万元。可喜的是本月智慧松德已经决定出售除大宇精雕之外的部分资产，随着亏损资产的置出，以及3d玻璃市场的不断增长，公司未来业绩将会稳步增长。

　　《红周刊》：本周发布业绩预增公告的还有三超新材，据公司称，公司ipo募投项目产能进一步释放，金刚石线产品销量稳步增长。而金刚线下游行业需求增长较快，尤其是光伏行业，单晶硅切割用金刚线目前已基本实现全面替代，多晶硅切割正在快速应用金刚线工艺，对金刚线的需求量快速增加，如何看待这样的业绩增长呢？

　　张彤：金刚线大体上是把金刚石的微小颗粒镶嵌在线上，做成的金刚石切割线。金刚线对于太阳能硅材料切割行业而言，是革命性的进步。资料显示，目前单晶硅片厂商基本已将传统砂浆切割全部切换为金刚线切割，从而导致单晶硅片成本大大降低。因此使得单晶硅片在与多晶硅片的竞争中具备了一定的性价比优势，而多晶硅片必须尽快切换为金刚线切片，不进行切换的多晶硅片企业将面临无法生存的窘境。因此目前金刚线需求爆发，产品供不应求。

　　三超新材的电镀金刚线销量自2012年的2.05万km增加至2016年的46.78万km，年均复合增长率高达118.56%。2016年三超新材的金刚线产能为45.82万km/年，产能利用率为112.12%，同时公司募集资金将投向年产100万km金刚石线锯建设项目。随着产能的增加和行业景气度的不断增长，三超新材的利润还会继续快速增长。

　　美中不足的是，目前三超新材的股价偏高，同时金刚线行业的产能随着需求的增长正在不断大幅增长，而销售价格逐年下滑。2014年~2016年，光伏硅材料用电镀金刚线的销售均价分别为每km477.93元、368.14元和283.67元，呈现快速下跌状态。而目前仅上市公司之中，就有豫金刚石先后累计投资5亿元，拟建设总产能约50万km/年电镀金刚线项目；易成新能已建成120万km/年树脂金刚线项目，且正在建设600万km/年电镀金刚线项目；恒星科技拟投资年产900万km超细金刚线项目；黄河旋风拟5.90亿元用于新材料加工用金刚石线锯项目。

　　总体来看，金刚线行业的景气度短期内仍将持续，但随着新增产能的投产，行业的竞争将会越发激烈。