经济预期动能增强 行业发展分化明显

　　【事件】

　　国家统计局6月30日公布的数据显示，中国6月官方制造业PMI为51.7%，高于预期值51%和前值51.2%，连续11个月在荣枯线上方。

　　【评论】

　　6月制造业PMI为51.7%，环比上升0.5个百分点，录得年内次新高，经济增长动能增强。从2005年以来的均值来看，6月PMI均值为51.67%，低于5月份均值52.33%。因此，从趋势上来讲，6月份经济表现出强力反弹，确实是超市场预期的。在总体PMI数据向好的背景下，各分项数据分化明显，高端制造业和高新技术产业增长表现较好，大型企业扩张动能较强。

　　1、内外需求均得以改善，经济阶段性向好动力增强

　　PMI新订单指数为53.1%，环比上升0.8个百分点，高于近年来当月新订单指数均值52.68%。PMI新出口订单指数为52%，较5月份高出1.3个百分点，也高于6月均值51.35%。说明外需延续了上个月继续好转的态势。欧元区作为中国最大贸易伙伴，二季度平均PMI为56.4%，高于一季度均值55.6%，创2011年1季度以来新高。另外，PMI进口指数51.2%，较4月份数据上升1.2个百分点，扭转了连续3个月下滑的趋势，说明居民可支配收入增加，内需开始复苏。所以，相比5月份，内外需求都得到改善。

　　2、生产指数上升，原材料采购意愿增强，终端需求得到改善

　　PMI生产指数为54.4%，较5月份上升1个百分点。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别从5月份的49.5%和47.6%上升到6月份的50.4%和49.1%。采购量PMI也从5月的51.5%上升到6月的52.5%。另外，产成品库存PMI从5月的46.6%下降到6月的46.3%，原材料库存PMI为48.6%，较5月份略微上升0.1个百分点。供货商配送时间指数从5月份的50.2%下降49.9%。这说明6月份厂商的生产活动得到改善，终端需求出现好转。

　　3、高端制造业和高新技术产业获得较快增长，传统制造业下行压力较大

　　从各产业PMI指数来看，装备制造业和高技术制造业PMI分别为53.0%和53.6%，环比分别上涨0.9和1个百分点。医药制造业、电气机械器材制造业、通用设备制造业PMI均位于54.0%以上的较高景气区间，高端制造业增长动力相对较强。另外，传统制造业，如：石油加工及炼焦业、化学原料及化学制品制造业、化学纤维及橡胶塑料制品业、非金属矿物制品业PMI处于枯荣线下方，下行压力较大。整体上，不同行业发展出现分化，同样显示出高端制造业复苏动能较强。

　　4. 大企业扩张较快，中小企业发展稍显不足

　　不同规模的企业发展态势同样出现分化。大型企业PMI为52.7%，环比上升1.5个百分点，获得较快发展。中型企业PMI为50.5%，环比下降0.8个百分点。小型企业PMI为50.1%，环比下降0.9个百分点。中小企业PMI虽然仍处于枯荣线上方，但发展动力相比大型企业稍显不足。从PMI生产指数、新订单指数及新出口订单来看，不同规模企业的数据也表现出类似的特点。

　　(原标题：华安证券徐阳：经济预期动能增强，行业发展分化明显 – 6月中国官方制造业PMI点评)