ST公司不宜“兜底增持”

　　近期宣布“兜底增持”的公司中，最惹争议的是﹡ST德力。有网友吐槽，“公司股票都被ST了，还好意思让员工增持？”

　　*ST德力因2015年、2016年连续两个会计年度经审计净利润均为负值，从今年4月25日起实施“退市风险警示”特别处理。一季度，该公司再现亏损，归属于上市公司股东的净利润为-1768.12万元。一季报称，行业景气度还处于相对低位，包装物、煤炭等从去年下半年开始的涨价，由于时间原因暂未能在公司终端市场得以传导消化，预计上半年净利润为-2000万元至-2500万元。

　　经历“披星戴帽”后连续3个交易日跌停，*ST德力因控股股东部分质押的公司股票已触碰平仓线，自4月28日起停牌。控股股东采取补充质押股份、延长还款时间，以及寻求新的资金对原有融资进行置换等方式，规避部分质押的公司股票触碰平仓线的风险，使*ST德力从6月8日起复牌。不过，当日收盘价仍下跌1.44%。令投资者意想不到的是，*ST德力6月9日公告称，控股股东向全体员工及主要合作伙伴发出增持公司股票的倡议书，由其对增持产生的亏损予以补偿。

　　较之其他公司“兜底增持”的公告强调“股票投资价值已经凸显”，*ST德力则在公告中称，控股股东“对公司2017年度通过降低成本、调整产品结构、转让投资收益等各项扭亏措施来实现扭亏以及对公司的管理团队与公司未来中长期的可持续发展抱有充分的信心”。

　　*ST德力推“兜底增持”，难免引发争议。这是一家存在退市风险的亏损公司，几次收购重组的扭亏努力均以失败而告终。如果说绩优公司董事长倡导员工增持，是因为股价非理性下跌或投资价值凸显，那么，ST股票跌跌不休则是缘于市场回归理性。今年以来，随着市场监管力度升级，以及价值投资逐渐占上风，ST板块成为大跌“重灾区”，一批ST股票跌幅超过30%甚至50%。在投机炒作降温的背景下，ST股票随意推“兜底增持”很可能误导投资者。

　　*ST德力“兜底增持”引发争议，还因为控股股东的股权质押一度触及平仓线。一方面，这反映出公司控股股东很可能“差钱”，可动用的资金有限，令人担心其“兜底”会不会出现更大的危机；另一方面，“兜底增持”存在为控股股东救急之嫌。显然，二级市场对*ST德力“兜底增持”不买账，该公告发布当日的股价跌停。

　　值得注意的是，“兜底增持”热已引起交易所关注。深交所近日下发了有关加强上市公司控股股东、实际控制人等向公司员工发出增持倡议书的信息披露的通知，从9个方面强化监管。其中，明确公司应当披露倡议人补偿员工持股亏损的资金来源及具体采取的履约保障措施；公司应当在公告中充分提示市场及公司经营层面风险、倡议人履约风险、大股东质押风险、股价波动风险，向投资者提示员工是否实际购买公司股份系员工自愿行为，存在重大不确定性；公司应当披露员工购买公司股票的资金来源以及取得相关股份的表决权归属，全部员工完成标的股票购买后的2日内，应及时披露获得股票的时间、数量、平均价格、方式，持股员工的范围、人数等具体情况。这意味着上市公司老板不能随便以“喊话”来虚张声势，须放弃“假增持、真忽悠”的意图。

　　真心维护股价稳定的“好老板”，应避免口惠而实不至，与其喊员工“给我上”，还不如自己投入真金白银增持“带头上”。至于ST公司，本身经营风险大且需要提醒投资者规避退市风险，能否保住上市地位存在较大不确定性，更该防止其以“兜底增持”来忽悠投资者。