为何境外大股东不着急减持股票？或与A股市场股价虚高有关

　　证监会公布了限制大股东减持的新规，但是大股东们依然在想方设法减持股票。为什么A股市场的大股东那么着急卖股，而国际成熟股市的大股东却很少减持股票，甚至还经常出现大量回购股票的情况？本栏认为，这与A股市场股价虚高有关。

　　大股东减持股票，无外乎有两个原因，一是确实需要钱，二是他认为股价确实高于内在价值。大股东缺钱也是可以理解的，毕竟IPO排队好几年，处处都需要花钱，欠下的债务必然不少，如今能够减持股票变现了，于情于理也应该赶紧卖点股票先把钱还了，但是这个需求是否需要清仓式减持？是否需要大批股东全都集中减持？本栏认为，中国A股市场大多数股票的股价还是处于高估状态的。

　　还说昨天本栏提到的星徽精密，公司160倍以上的动态市盈率是否物有所值，静态市盈率也高达70倍，每股净资产2.45元，股价13.99元，市净率5.71倍。换个说法，人家1万元开了个厂子，让你按照5.71元的价格入股，生产经营还都得听人家的，赚了钱分不分你、分多少，全都由人家说了算，关键问题是还赚不了多少钱，这样的股权你买吗？

　　但是咱们A股这样的公司不在少数，大家买入股票的目的不是为了长期持有，等待上市公司每年分红。而是希望自己在13.99元买入股票之后，能够再以15元卖给别人，而且还没有做空机制。在只能做多才能赚钱的市场里，股价被炒作到高估的程度便属于常态，大股东总想着卖出股票也就不足为奇了。

　　成熟股市的大股东们为什么不想减持股票，因为人家股票的价格真的很便宜呀。巴菲特说了一个自己选股票的标准，那就是公司股价一定要高于每股净资产，这个标准放在A股市场看看，能有几家公司不符合？潜台词就是，在美国股市股价低于净资产的股票很多。经典的证券投资教科书中也提出了股价的买入卖出时机，即在股价处于净资产一半的时候买入，在净资产两倍的时候卖出。这条理论让咱们A股投资者研究一下，啥时候能买入股票？

　　还有关于国际成熟股市地产股的估值标准，人家说地产股不能用市盈率衡量，因为地产股不具备持续经营能力，那用什么标准？用市净率衡量，说地产股的股价一般为净资产的0.5-0.8倍。

　　显然，A股市场大多数股票价格在投机力量的驱动下明显高于其内在价值，想让大股东不再拼命减持股票，最好的办法就是降低A股市场价格，但是这一过程显然不应该通过股价下跌实现。本栏建议，比较好的办法就是允许大股东按照每股净资产值向全体股东批股，或者按照净资产值向全体股东配股融资，一方面可以缓解大股东的资金压力，另一方面可以降低投资者的持股成本，通过配股或者批股降低股价，是最温柔的提高上市公司内在含金量的办法。