节后大盘高位回落的真正原因是什么？

　　周五大盘延续上一交易日的跌势而低开，此后震荡下行，直至10点45分触及3081点日内低点，午后震荡盘升，收盘下影小阳线，成交量有明显萎缩。预计后市大盘围绕年线附近上下震荡。

　　端午节后三个交易日，大盘第1天冲高回落，第3天止跌回升。分析其走势背后的影响因素，上海证券通认为，主要原因市场预期发生了变化。

　　第一，节前管理层出台减持新规，被认为是重大实质性利好。但从实际情况来看，减持新规下大宗交易离奇增多，说明新规在设计上仍然存在某些漏洞或不足，这一重大利好被打了折扣。

　　第二，31日官方公布的制造业PMI数据51.2%，与上月持平，被多家机构解读为经济增长走稳态势确认。但1日公布的财新制造业PMI降至49.6，为11个月来首次跌破枯荣线，这个数据与官方数据背离，改变了市场对宏观经济企稳的预期。

　　第三，唯一没有改变的预期是银行资金面。31日逆回购利率大涨，长期和短期资金利率走势背离，银行理财收益率升破5%已不罕见。市场对资金面的预期是钱荒或仍将持续一段时间。

　　上海证券通认为，股市大盘的走势受多种因素的共同作用和影响，市场预期特别是对宏观经济的预期改变，或是导致节后大盘高位回落的主要原因。

　　由于有护盘因素的存在，中小创跌幅较大，而漂亮50依旧维持强势。这种一九格局的行情好看但不好做。

　　从技术面上看，下周30日移动平均线和年线即将交叉，预计此处大盘将以横盘震荡为主，最终方向的突破还需要跟踪市场预期是否有变化。操作上建议轻仓观望为上。