五穷之后反弹窗口会否开启

　　张怡

　　6月的首个交易日，A股市场未能“开门红”。在权重股支撑下大盘微跌，险守3100点，然而次新股板块出现跌停潮，高送转、雄安新区等题材重挫，一九分化行情再现。展望6月行情，券商认为市场的企稳反弹有望在6月中下旬开始，考虑到近期出台了一系列制度利好，反弹的时间窗口或许会提前。

　　次新股出现跌停潮

　　在5月31日高开低走后，6月1日A股市场低开，不过中午收盘前出现跌幅扩大迹象，这在创业板指数上表现得尤为明显。午后虽然有金融股为首的权重股开始拉升护盘，不过一九分化格局下，市场仍然在最后一小时开启加速探底模式。创业板指跌幅扩大至2%，次新股指数跌幅达到6.09%；20多只次新股收盘时封在跌停板上，成为昨日资金出逃的主区域。

　　实际上，昨日次新股板块一直徘徊在跌幅榜前列，盘中诸多次新股出现了突然快速下跌触及跌停板的“闪崩”情形。例如，英维克早盘小幅冲高后就直线跌停，皖天然气在10：20附近快速触及跌停板，万里马也在中午收盘前快速跌落。

　　收盘时，159个wind概念板块中，仅有白马股指数一个上涨，而次新股指数跌逾6%，页岩气和煤层气、雄安新区、网络安全、高送转等9个板块跌幅均超过4%。

　　回顾行情走势，次新股指数自3月下旬以来步入调整之中，昨日创下了本轮调整新低，跌幅已经达到35%。回顾次新股历史上的几次跳涨，跌幅均在30%以上。其中，2015年6月和8月次新股均在短短一个月内跌幅超过35%；而后是2016年初熔断期间和2016年底，调整幅度也超过35%。

　　对于次新股的大跌，私募人士分析，主要是由于资金不愿意进场，存量资金有限，就必然使得多数个股缺少活性，就会出现杀跌行情。由于本轮调整时间较长，不少投资者已经扛不住了，情绪性的反应就会出现，资金就会出现局部多杀多的现象，导致次新股被砸盘，然后带动中小盘也杀跌。

　　谨慎情绪主导

　　实际上，减持新规最利好的就是次新股板块。天风证券首席策略分析师徐彪指出，新规加入对持有IPO股份的股东的限制，三个月减持不得超过公司股份的1%。这有利于减轻次新股的解禁压力。由于2016年三季度到2017年第一季度是新股发行高峰，这一批次新股对应的一年期解禁压力从今年下半年开始，此前市场对于次新股板块的担忧会得到缓解。

　　不过，尽管政策利好支撑，且次新股过去两个月从顶部调整幅度达到35%，但似乎尚未迎来反弹契机。周三受减持新规利好消息刺激，沪深两市双双大幅高开，次新股冲高回落，涨停个股仅有28只，赚钱效应较差。私募人士分析，昨日创业板继续回落，次新股加速下跌，对利好无视，说明市场对次新股目前的位置还不认可。而等待没人再敢碰次新股，那么贪婪的机会或许就要降临了。

　　诚然，现在存量资金集中抱团蓝筹股和白马股，“中小创”成为“无人区”，增量资金不入场，难以激发多头热情，次新股的大跌意味着情绪仍然谨慎，投资者仍然需要耐心等待，远离纯概念炒作题材。

　　要说现在的A股市场，最大的特征仍然是大分化。有网友说：“若是只看招商银行、中国建筑、中国平安，你会觉得在牛市；若是看渤海股份、冀东装备、先河环保，你会觉得在震荡市；若是看创业板个股、次新股，你就觉得在熊市。”

　　昨日29个中信以及行业中，收盘时仅有银行和非银行金融行业收红，分别上涨0.51%和0.34%；昨日wind概念板块中，白马股指数逆势上涨0.07%；同时，沪股通50、大央企重组、证金概念等权重股集中的板块的跌幅均未超过1%。

　　等待A股企稳

　　在资金谨慎的情况下，A股市场面对政策利好并不积极，而且开始有加速探底动作。对于六月，券商认为市场有望逐步企稳，或许会好于预期。

　　对于短线行情，券商普遍建议保持谨慎。中信建投投资顾问李殿龙表示，政策利好有助于市场信心的恢复。当下市场情绪低迷，谨慎心理导致市场跟风盘意愿缺失，进而让大盘反弹失去原动力。投资者仍需要现金为王、耐心等待。短线操作上，可以波段操作、切勿追涨。中线可继续跟踪大金融、医药、大消费等优质蓝筹和中期业绩良好的成长股等。

　　国金证券李立峰团队指出，市场企稳反弹有望在6月中下旬开始，考虑到近期出台了一系列制度利好，包括减持新规、央行表态将做好应对6月流动性波动的充分准备等，反弹的时间窗口或许会提前。配置方面，前期因担忧减持而提早出现下跌的个股有望出现超跌反弹；稍远点看，估值在30倍以内、高ROE、高分红的行业仍是配置主流。

　　招商证券策略团队指出，A股估值中枢持续回落，当前唯一策略就是聚焦股票的实业属性也就是聚焦业绩，寻找业绩增速能够抵消估值水平下移的标的。从6月中旬开始，随着银监会现场检查告一段落，此后流动性迎来边际改善，风险偏好将会提升。而且6月是中报业绩预期阶段，只有业绩估值比高才是王道。此时，建议投资者关注半年报业绩优秀或超预期的细分领域：一是周期品中细分领域，如电解铝、锌、螺纹钢等；二是消费升级领域，如品牌服饰、轻奢、游戏、影院、旅游、医疗服务和器械等。