蓝筹崛起上证指数拿下3100点 A股活过来了吗？

　　近期，在金融监管趋严的背景下，A股的走势反反复复，震荡成为主旋律，3000点的关口又一次承压。不过，以银行、券商、地产为代表的蓝筹股集体抱团，使得大盘再次触底反弹，3100点成功收复。5月26日，市场呈震荡走势，沪指收于3110点。

　　在市场分析人士看来，A股3000点关口已然经受住考验，3100点失而复得使低估值蓝筹抱团取暖的防御行为演变出了进攻的意味。未来的行情将如何演绎，随着上市公司高管的陆续增持，蓝筹靓丽的业绩逐步被市场认可，当持续磨底的市场磨韧了投资者的耐性之时，反攻就在一瞬间。

　　针对大股东清仓减持对投资者信心造成冲击，5月26日，证监会新闻发言人邓舸在新闻发布会上表示，规范大股东减持行为是市场基础制度的重要部分。减持的相关规定在促进上市公司稳健经营方面发挥了积极作用，同时也出现了新情况新问题。对此，证监会专门组织力量进行了总结评估。近期，在总结经验的基础上，证监会将修改若干规定，沪深交易所也将修改相关管理规范。

　　收复3100点

　　此前，证监会对于证券基金经营机构从事资管业务应坚持资管业务本源，不得从事让渡管理责任的所谓“通道业务”的言论引发市场关注和热议。

　　同时，对于国海证券首次采取了包括公司暂停业务、高管撤销任职资格、合规总监公开谴责，违法违规的人员移交协会取消执业资格等系统组合拳式惩罚措施，再次显示了监管的力道。

　　在业内人士看来，大盘近期下跌主要原因围绕着内需下调、金融监管趋严、技术破位导致，特别是银监会、保险会、证监会“三会”的监管呈立体式推进，外加6月下旬MPA季度考核对资金面依旧承压，形成不稳定因素，由于流动性方面的制约，低估值的配置防御型板块仍然是首选。

　　5月25日，上证综指低开高走，小盘股调整休息，大盘股补位上涨，上证50下午爆发，上证综指大幅上涨，其他三大指数小幅上涨，保险、券商、银行、房地产涨幅靠前，沪指顺利收复3100点。

　　对此，申万宏源发布报告指出，根据目前行情，短线大盘仍以震荡为主，围绕年线波动，同时以上证50为代表的蓝筹股板块继续受到青睐，结构性分化持续。

　　首先，上证50指数创去年年初以来新高，表明蓝筹股越来越受到投资者关注和追捧。在弱势行情当中，关注企业基本面，跌时重质的规律再度得到印证，尤其是以低估值、高成长为代表的银行、保险板块，有接棒白酒、家电板块的信号，或将成为下一阶段的旗手。至于券商、煤炭等，从分类指数表现看，以超跌反弹、技术性修复为主。

　　其次，虽然大盘强劲反弹，力度为近期之最，但阳光雨露也不是平均分配，市场结构性分化明显，不少高估值、纯题材、壳资源个股将持续调整、回归其内在价值，边缘化趋势难以改变。

　　此外，从市场整体看，由于监管环境相对偏紧，资金面仍以存量资金博弈为主，没有增量资金补充，其中银证转账资金面保持极低水平，因此不大可能推动大盘出现全面复苏和普涨行情，后市围绕3100点持续震荡的可能性较大。

　　蓝筹崛起？

　　每当市场下跌，以券商、银行、地产为主力的蓝筹成为护盘先锋，那么对于投资而言，是否可以成为主力品种呢？

　　英大证券首席经济学家李大霄在接受《》记者采访时指出，市场已经回归多头市场，未来将表现强势，以蓝筹为代表的价值股将会成为市场的灵魂。随着蓝筹股业绩的持续向好，A股6月加入MSCI窗口的临近，养老金的逐渐进场，且险资目前处于8%的低仓位，市场将会逐步转暖。

　　中泰证券发布策略报告指出，大金融和周期板块带动股指强势收复年线，在金融去杠杆，并且监管政策不断出台的大背景下，抱团低估值蓝筹的防御行为演变出了抱团进攻的意味。但在这样的背景下，整个股票市场估值水平难以大幅抬升，更多的机会将来自于预期差，而最容易产生预期差的品种应该是估值最低的板块。

　　报告指出，目前银行股PB估值不到历史分位数的3%(2000年至今)，在这个时间点去搏一把金融是有性价比的。形成这种预期差的条件有两个，一是随着漂亮50不断创出历史新高，在市场较弱的背景下，防御性有所减弱，市场开始产生新的分歧，前期获利的资金开始寻找新的确定性品种。

　　二是对应经济基本面来看，目前周期板块估值基本合理，在近期连续调整下，未来宏观环境恶化对股市产生大幅冲击的概率不大，而一旦经济数据好于预期，周期板块估值回归的可能性更大。所以整体来看，短期内反弹有望延续，配置金融和周期品种可能更具性价比，但熊市长阳也不宜乐观。

　　海通证券分析师荀玉根则看好金融板块，第一，银行和非银金融PE和PB均处于历史低位。第二，公募基金对金融的配置比例处于历史低位。第三，市场对经济形势和去杠杆预期已经很悲观，在稳中求进基调下，基本面最终平稳，会修复悲观预期。

　　同时，对于投资者“金融市值太大炒不起来”且“国家队是否会抛售”两大疑虑，荀玉根则认为，金融成交占比降到5%的历史低位，龙头公司股东数持续下降，其实盘子很轻。而且，2016年以来国家队持有金融的比例从未下降，反而略有上升。

　　在前海开源基金首席经济学家杨德龙看来，无论从新基金发行量，还是从两市成交量以及市盈率来看，现在A股市场都是具有明显的底部特征。只有在底部布局好之后，才能真正赚到下一个牛市的收益，如果在这个时候离场很可能错过下一个牛市。当然，拥有的标的一定要是有成长性、有价值的公司，而不是一些没有基本面或者一些题材股。

　　杨德龙表示，这次金融去杠杆主要是针对楼市、债市，还有银行间的业务。债市在这轮调整之后可能在下半年还会有一轮调整。所以从大类资产配置来看，楼市今年是调整，债市在今年也是调整，而实体经济在这个转型期，还找不到太多投资机会来吸纳过剩流动性，所以这种情况之下，资金其实并没有太多的出口，而A股的蓝筹股成为资金的不二之选。现在大家的信心已经是被市场磨得差不多了，市场最低迷的时候，就是最好机会布局的时候。

　　在全球股市不断创出新高背景下，杨德龙强调，A股市场不可能长期低迷，现在A股市场应该是在黎明前的黑暗。大类资产配置偏向A股特别是蓝筹股，所以此时应该树立信心，提高对于A股一些绩优股的配置比例。