晨会精华：缩量整固再进一步 磨底阶段等待调整结束信号

　　周三A股继续震荡盘整。上证综指收盘上涨0.07%，报收3064.08；深成指上涨0.50%报收于9812.46；创业板上涨1.03%报收于1776.28。行业方面，电力及公用事业、综合、计算机、国防军工、电子元器件、机械、基础化工、建筑行业涨幅超过0.58%。主题方面，OLED、雄安新区、PM2.5、合同能源管理等涨幅超过1.91%。两市共成交3423.39亿元，较上一交易日缩量近2成。国际市场方面，美股连续第五天收涨，标普创收盘新高。欧股指数小幅上涨0.1%，受银行股和大型油股走强提振。亚太股市收盘全线上涨，日经225指数涨0.66%。纽约黄金期货、原油期货下跌。今天券商晨会上，分析师们表示，缩量整固再进一步，磨底阶段等待来自成交额的调整结束信号，监管表述偏向于稳定市场预期，“双悲观”的预期组合存在修复空间。

　　西南证券：

　　穆迪官网发布报告将中国评级从Aa3 下调至A1；展望调至稳定，此前为负面。当天，财政部有关负责人就中国主权信用评级有关问题回答记者提问时表示，此次穆迪下调我国主权信用评级，是基于顺周期评级的不恰当方法，其关于中国实体经济债务规模将快速增长、相关改革措施难见成效、政府将继续通过刺激政策维持经济增速等观点，在一定程度上高估了中国经济面临的困难，低估了中国政府深化供给侧结构性改革和适度扩大总需求的能力。一天之内，财政部和发改委对于主权信用和企业债务分别迅速表态，起到了稳定市场信心的作用。5 月24 日内地市场股债双涨。不过，沪深两市日成交金额却创出2 月7日以来的新低，仅为3400 多亿元，尚无场外资金大举进场迹象。可见，恢复做多积极性仍需加以时日.

　　东北证券：

　　缩量整固再进一步，磨底阶段等待来自成交额的调整结束信号。周三A股低开回升，结构上表现为此前跌幅较大板块的反弹，中小创涨幅居前，上证50下跌。行业中公用事业、军工、电子涨幅居前，食品饮料、银行、家电涨幅居后。昨日值得关注的信号来自市场成交额的回落，我们定义当前市场处于磨底阶段，用以观察市场恐慌情绪的VIX FIX指数已经自高位回落，显示恐慌情绪已经转向缓解方向，但仍然需要等待市场成交额发出缩量整固完成的结束信号。昨日全市场成交额回落至3400亿元附近，已经接近于我们测算的缩量整固终点3200亿元。未来如果市场成交规模能够缩量至周度日均3200亿元附近，市场将形成比较可靠的修复起点。监管表述偏向于稳定市场预期，“双悲观”的预期组合存在修复空间。

　　天风证券：

　　近期市场一九分化严重，指数并未调整幅度有限，但是很多个股已经跌到大盘在2800点左右的股价，上证50等蓝筹股表现出色，市场资金抱团取暖分化越来越严重。部分客户认为，传媒等超跌股确实已经跌出了价值。另外，比较看好消费电子和新能源汽车产业链的优质标的，认为居民消费端的需求和产业更新的需求在两个板块上是可以持续的，逻辑没破，坚定看好。

　　银河证券：

　　日前，中小板公司的年报披露工作已告一段落。整体来看，2016 年中小板公司业绩稳中有进，收入和利润增速均创近五年新高，展现了我国优秀中小企业强大的经济活力和良好的盈利能力。当前经济总体较为稳定，继续关注主题性、结构性机会。市场仍呈现结构性行情特征，继续关注国家发展战略、供给侧改革、国企并购重组及PPP 等主题。

　　平安证券：

　　六月行业配置建议以防御为主，推荐火电、航空、高速。在目前盈利、流动性、风险偏好三重向下背景下，行业配置应以防御为主导思路。火电企业受益于电煤价格下跌和行业兼幵重组，动力煤期货的巨大贴水使得火电企业盈利修复尚有较大空间；航空公司受益于油价低位震荡、美元走弱与国企改革，仍全年看低油价和弱美元都有望延续；高速板块是传统抗周期品种，治超严格实施亦带杢货车车流持续稳步扩张。关注标的：大唐収电、南斱航空、中国国航、宁沪高速。