巴菲特那么“神勇”有胆来A股试试？

　　股神巴菲特又开股东大会了，A股一众投资者过足了干瘾，很多人并不关心巴菲特的收益如何，接班人是谁，唯独对其对中国股市的看法很感兴趣。巴菲特对中国股市长期看好，这样的敷衍之词竟让很多人自我陶醉，自娱自乐。

　　按照巴菲特的投资思维，到大A股来只有死路一条。

　　我们先从投资标的看巴菲特适不适合到A股来投资。现在伯克希尔哈撒韦的第一重仓股是苹果，这个横跨科技与消费的异类公司，在A股是找不到影子股的，在整个中国，小米与华为算是最接近的，但其都未上市。巴菲特最钟爱的富国银行，这么多年几乎没有减持，但在大A股中，市盈率只有5、6倍的银行股完败市盈率高达12倍的富国银行，越能赚钱越被怀疑，越被棒杀，这就是A股银行股的写照。再看看巴菲特最近增持的航空股，这个曾经被股神称为“价值毁灭者”的行业之所以会被重新看好，是基于低油价和美国经济复苏的前景。但对于A股的航空股来说，面临的最大难题是举债经营，美元的升值让背负巨额美元外债的A股航空公司举步维艰，2016年这些航空公司营业利润创了新高，但债务成本也创了新高，为什么？美元升值，而且随着美国加息这个成本上升的趋势才刚刚开始。

　　看到没有，按巴菲特的投资思维，单纯让他到A股来开户买股票，他绝对亏得一塌糊涂。

　　我们再从巴菲特的投资理念来分析他到A股来会不会掉坑里。股神只投资看得清楚透明的公司，所以他长期重仓持有消费股，因为他说自己看得懂消费股的报表，不像高科技公司那么玄乎。即便是苹果，股神也把它当高科技的消费股来购买。但巴菲特这种单纯得可爱的理念，在A股是行不通的，即便是最新比较时髦的 “漂亮50”，跌起来也让你哭笑不得。比如家电的白马股海信电器，今年一季度净利润突然大幅下降50%，股价连续大跌，这样毫无预告的业绩下跌，相信不是消息灵通人士光靠读报表是绝无机会躲避的。而这还是业绩好的，那些亏损和微利的公司，报表编制更是五花八门，谁能从这些不透明的公司里挖到金矿？即便是贵州茅台，不也有人说其刻意把业绩做低隐瞒利润吗？A股无奇不有，巴菲特来了绝对掉坑。

　　第三，我们讨论了这么久，一个前提条件其实忽视了，那就是股神的旗舰公司伯克希尔哈撒韦是个保险公司。相信现在大A股的投资者一听到保险公司，就只能 “呵呵”了，以前的前海现在的安邦，都处在风口浪尖，以至于一说保险公司就成为 “野蛮人”的代名词。既然是保险公司，伯克希尔哈撒韦也有杠杆，差不多是1.6倍的杠杆，只不过它只投资低估值的蓝筹股，而且是长期持有，所以瞬间变成了楷模。而且这个旗舰公司以前也是一个亏损的纺织股，是靠借壳上市的，现在每股25万美元，几十年只分过一次红，是最坚定的 “铁公鸡”，因为巴菲特信奉长期持有的股权增值远比分红要高得多。

　　这些东西在目前A股似乎都不适合。况且，25万美元一股，居然长期不分红，而且还用杠杆资金，全世界罕见！

　　最后我们谈谈成就股神的背景。可以说，巴菲特之所以这么出名，并非他的收益率有多牛。我们分析巴菲特从1985年到现在的收益率水平，年化也就是20%左右，和一般的对冲基金收益率差不多。但是，这个收益率的取得，是基于美国股市长期上涨的结果，这是最关键的。1985年，道琼斯指数首次突破1500点，现在这个指数是21000点，大家可以算算涨了多少倍。在这样一个长期牛市的市场里，超越巴菲特者比比皆是。但A股成立到现在二十多年，刨除新股上市带来的虚假繁荣，指数真正涨了多少？大家心知肚明。没有一个繁荣的二级市场，没有一个多赢的二级市场，谁也成就不了巴菲特。

　　所以得出的结论是，巴菲特这种西方股神根本不适合A股投资。因为：巴菲特的投资理念过于单纯，在A股必须复杂复杂再复杂；巴菲特的投资标的过于出色，在A股找不到几个山寨复制品；巴菲特的投资环境过于宽松，在A股只有IPO的大扩容而没有二级市场的生存空间……所以，和巴菲特吃过午餐的投资者，也没有一个成功者，花了那么多钱，搞了个水土不服。A股就专治各种不服！