量能配合不佳制约市场反弹

　　今日市场低开后曾一度出现震荡反弹，尽管部分“雄安”、“一带一路”概念股表现，但由于其它板块配合有限及成交量的制约，使得两市自两点后回落，终盘沪综指下跌-7.98点，收于3127.37；深圳成指下跌-36.70点，收于10147.44点；创业板下跌-2.35点，收于1838.10点，两市日成交总和为4530.19亿元。从当前市场来看，成交量的关键因素体现明显，如果以目前日成交4500亿左右的量能来看，实际上此种量能已体现出“此量非彼量”的典型周期不同的市场特征。

　　图1:沪深A股股票家数近年变化情况

　　图2:近年沪深市场总股本与流通股本变化情况　　上述数据显示，深沪A股总股本与流通股本不断上升，上市企业数不断增加，且未来由于在审排队及新三板挂牌规模增加(11116家)背景下，扩容仍存在较大体量化预期，由于2015年中期，2016年初杠杆市所形成的密集筹码压制市场，目前4000多亿的日交易量已显示很多品种将难以回上，特别是在新股快速增加且企业同质化严重的背景中，因此量能指标的“此量非彼量”更说明，目前市场中要形成持续反弹中，量能指标的重要性。

　　从今年以来总体情况来看，深沪两融余额在2-4月出现稳步抬升，至4月中旬达到高位，但仍未达到万亿的规模，而后则出现了不断回落。从此交易的轨迹来看，我们认为，深沪两融余额与历史峰值相去较远，同时，目前随着2015、2016年两年巨额定增股票的解禁流通，加之新股、次新股的不断解禁与上市，目前的融资规模可以说已出现较大逊色，也即市场“此量非彼量”的特征明显。

　　市场现实情况分析来看，新股、定增解禁及未来股票供应增加的角度来综合，目前的市场量能可以说只能是对概念类股票的小范围强表现，而对于目前A股市场总市值53万亿的规模而言，可以说其市场很难整体带动。相反，在量能不济的背景下，1000多只股票创下了对应沪综指2638点的低位，因此量能导致的结构性风险与机会，更大层面显示的是市场反弹较为艰难。

　　技术层面来看，目前沪综指的月K线指标已经高位死叉，短期指标出现一定的修复，日线指标处于中下位区域，由于量能指标MTM动量线不佳，因此其反弹较为艰难。从MACD指标、OBV等多项指标来看，市场要形成一定程度反弹，则需要量能指标的不断配合。

　　总体来看，由于解禁股票、同质化IPO企业不断增加，对比目前日益扩张的股票规模，目前已“此量非彼量”，因此市场表现方面集中于小范围的品种表现，是市场不得已而为之的一个无奈。从市场策略来看，稳健投资者密切观察量能指标变化，继续战略观望为宜；短线投资者宜依据相关品种两融情况及交易量能、业绩估值进行适量波动性运作即可。