两融交易集中的五大行业研究分析

　　资质编号：A0470511110002

　　从A股近年交易情况来看，两融市场变化某种程度上对市场影响较为明显，历史上的上涨与下落，行业个股的表现与回跌等均与其密切关联。和信通过研究发现，今年以来，两融交易的量能体现在五大行业较为明显。

　　两融业务指的是融资融券交易，分为融资交易和融券交易。融资交易就是投资者以资金或证券作为质押，向券商借入资金用于证券买卖，并在约定的期限内偿还借款本金和利息。融券交易是投资者以资金或证券作为质押，向券商借入证券卖出，在约定的期限内，买入相同数量和品种的证券归还券商并支付相应的融券费用。从近期市场交投来看，代表市场活跃度的两融交易情况出现一定的变化。

　　图1:今年2月以来沪深两融余额变化情况

　　　　从今年以来总体情况来看，深沪两融余额在2-4月出现稳步抬升，至4月中旬达到高位，但仍达到万亿的规模，而后则出现了不断回落。从此交易的轨迹来看，我们认为，深沪两融余额与历史峰值相去较远，同时，目前随着2015、2016年两年巨额定增股票的解禁流通，加之新股、次新股的不断解禁与上市，目前的融资规模可以说已出现较大逊色，也即市场“此量非彼量”的特征明显。

　　对于投资者而言，在“此量非彼量”的市场现实中，我们需要关注两融余额集中交易的行业，而从行业交易量相对占比两融较大的品种中，选取好的投资标的或是此指标的一个交易参考。

　　和信研究发现，近一个月以来(2017年4月4至5月3日)，制造业、金融业、信息传输、软件和信息技术服务业、房地产业、批发与零售业处于两融交易行业前五位，从其市场变化来看，上述行业领域内的个股不时出现表现，这与其市场资金交易的量能有一定关联。从行业角度来看，制造业包括的相关细分行业较多，两融余额占比较大也是必然，而我们认为信息传输、软件和信息技术服务业与金融业、批发与零售从更广义的角度来看，处于大消费升级领域。和信研究发现，一季度基金前十大重仓股中，属于电气机械及器材制造业行业的两家分别为格力电器、美的集团；酒业类三家分别为贵州茅台、五粮液、泸州老窖；计算机、通信和其它电子设备两家，分别为立讯精密与信维通信；食品制造业与家具制造业各一家，分别为伊利股份怀索菲亚。目前来看，二季度大消费领域的交易依然有延续体现，但“历史不会简单重复”，品种的升级挖掘方向则可以参考相关行业及个股两融交易量(反映多空争夺，体现波动机会)为参考。

　　表1:深沪A股两融行业交易情况表图2:近一个月来两融交易行业排名情况

　　　　总体来看，今年以来深沪两融呈现的增长—回落轨迹，显示市场交投的变化，而如果透过两融交投变化中，密切关注所处行业交易的总体量能变化，结合品种此类指标变化，不失为选择行业品种的一个重要参考。由于总体两融规模对比目前日益扩张的股票规模，目前已“此量非彼量”，因此在行业交易突出的两融领域寻找业绩与估值、交易等指标较好的公司，或防范交易量过小、流动性较差的行业品种将是较好的机会与风险策略应对之举。