平安证券张明：强监管下中小银行承压

　　4月24日股市大跌。早盘两市双双跳空低开后迅速下行，沪指最低触及3113点，创业板指数最低跌破1800点，两市反弹乏力，截至今日收盘上证指数跌幅1.37%、创业板指跌幅1.58%。

　　市场舆论认为受制于当前金融监管风暴，加之股市IPO分流资金等原因致使今日股市大跌。

　　4月24日在平安证券2017春季宏观经济论坛交流会上，平安证券首席经济学家张明接受第一财经记者采访表示，当前金融监管力度之强超出过往，监管目的本为控制风险，但当前强监管态势不利于中小型银行的发展。

　　截止4月24日在短短10天之内，央行、银监会、证监会和保监会(以下简称一行三会)相继表态要“加强金融监管”。银监会在10个工作日内连发9道文件，剑指金融监管套利、委外等。证监会和上交所均对股市操纵行为做出严监管表态，坚决打击恶性操纵。保监会也发通知，严防严管严控保险市场违法违规行为，严防内外勾结干扰监管工作

　　在张明看来，比之以往当前一行三会的金融监管力度在强化。当前金融业监管为分业监管体系，不同部门之间监管应相互互补和对冲，但现在一行三会均在密集出台风控措施，致使压力汇集至银行间利率市场和货币市场上。监管的目的为控制风险，但当前强监管态势或加剧中小型银行的风险。

　　在强监管态势下，当前市场的短期利率和长期利率均在上升。加之金融市场流动性趋于严格、MPA考核趋严，这使得此前资产负债表迅速扩张的中小金融机构面临巨大压力，尤其是负债端的融资成本上升迅速。张明分析。

　　具体而言，中小银行机构在2012年至2015年的资产负债扩张速度本身就在各类银行中趋于前列；2017年以来中小银行同业存单发行迅速上升，发行规模连创新高，在市场利率较高的情况下，同业存单的大规模发行将整体抬高中小银行负债的融资成本，加剧资金错配现象，并加大金融体系的相关互联性，具有较大风险。张明分析。

　　张明对第一财经记者表示，在政策层面上2016年12月中央经济工作会议强调控风险，同时在经济层面上今年上半年全国经济态势趋好，对监管力度的容忍度较高。

　　更为深层次的原因在于中国系统风险在快速显性化。利率市场化改革、汇率市场化改革和资本市场的开放正在快速推进中，但经济却处于下行阶段，违约事件从一个市场向另一市场蔓延。从过去的P2P风险到银行理财业务和信托业务风险，再到去年蔓延至信用债市场，今年实体企业的风险在加剧，同时诸多金融机构过度加杠杆行为积聚了潜在风险。可以看到市场上整个风险均在释放，这或会形成区域性甚至是系统性风险，在此背景下一行三会加强对风险的管控势在必行。

　　当前强监管态势下金融市场承压，未来金融监管的力度将走向何处？

　　在强监管态势下各类资产均受到打压，尽管如此货币市场基金和高收益利率债、蓝筹股和港股值得投资者关注。当前市场投资风格从看重讲故事向注重估值迈进。张明对第一财经记者表示。