A股资源板块后市如何演绎

　　煤炭股

　　PPI涨幅收窄 煤价连跌三期

　　秦皇岛煤炭网12日数据显示，2017年4月6日至4月11日，环渤海动力煤价格指数环比下行1元/吨，这已经是连续第三期下行。巧合的是，国家统计局周三公布的数据也表明，PPI有见顶回落的迹象。这也意味着，资源类产品涨价空间受限。因此，A股以煤炭股为代表的资源板块后市会如何演绎？根据记者多方了解，有机构认为，全年煤价有望超预期，但行业系统性大机会难再出现，龙头煤企股价在经过调整后，具备交易性机会。

　　国家统计局12日发布的数据显示，煤炭行业涨幅收窄幅度较大。同时，环渤海动力也连续三个周期下降。因此，有分析认为，PPI同比或已见顶，煤炭价格也可能维持当前水平。

　　值得注意的是，4月份部分行业价格继续走低。秦皇岛煤炭网12日发布数据称，上周环渤海动力煤价格指数报收于603元/吨，环比下行1元/吨，连续第三期下行，累计下行3元/吨。在24个港口规格品中，没有价格上涨的。

　　对煤炭价格延续回落态势，有分析师认为，一方面是进入4月，干扰煤炭生产的限制性因素减少，主产区煤矿复工复产进程明显加快，货源阶段性紧张态势得到缓解，煤价承压增大。另一方面，受下游采购需求降温影响，港口供需格局趋于宽松。且4月份以来，火电机组陆续安排检修，加之水电出力增大，六大集团沿海电厂合计存煤可用天数基本回升至15天以上。

　　在二级市场上，昨日A股波动加大，煤炭股也未能幸免，整体跌幅超过1%。在部分券商分析师看来，作为资源品的代表，煤炭价格难有大幅上涨的预期，这也意味着，煤炭板块系统性机会不容易出现。但一些优质的龙头个股，伴随着国企改革等，在股价回调后有一定的交易性机会。

　　国信证券分析师方焱表示，煤炭属于最上游的周期性行业，价格是最根本的利润驱动指标，对未来现金流产生重大影响。而煤价受需求、供给以及库存的影响，而终端需求看地产基建。据悉，煤炭直接需求看火电、钢铁、建材和化工等四大下游行业，2016 年四大行业合计占煤炭总消费量83%。在方焱看来，未来五年，煤炭总体需求可能会下降1%~3%。而今年煤价均价有望在600 元左右，其中，上半年煤价在600~700 元间波动，下半年在500~600 元区间震荡。

　　市场预期

　　如果以当前环渤海动力煤价格来看，煤炭价格未来上涨预期并不大。因此，从煤炭价格预期来看，A股煤炭股暂时并没有系统性大幅上涨的机会。不过，鉴于去年年报和今年一季报靓丽表现，预计部分经过前期回调的优质个股依然存在交易性机会。

　　另外，国企改革也是该领域的另一个看点。方焱认为，在国家层面将继续推动煤炭行业国企改革。方焱表示：“我们预计2017 年煤炭行业在兼并重组、混合所有制等领域会有新的突破。”因此，部分具有国资背景的个股经过调整后也具备一定的投资价值。