中金公司：年利润近20亿 谁将享受雄安环保大蛋糕？

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　　中金公司认为，自4月1日中央发布关于建立雄安经济特区的消息以来，相关环保标的受到了热炒，在当前诸多标的连续大涨的背景下，要警惕短期板块的非理性繁荣。从价值投资的角度来看，水务和生活固废将是长期的获益板块，推荐布局细分板块的龙头企业。

　　雄安新区的潜在人口和经济规模决定不可能太多环保企业分食这块蛋糕。估算雄安新区在稳定运行后，如果人口达到500万，将带来196亿的年均环保投资需求，年环保板块利润将接近20亿元。这意味着，可以预见的一段时间，只能有少部分环保企业有机会享受到雄安新区建立带来的业绩蛋糕。

　　水务和生活垃圾处理将是环保板块的重头戏。目前雄安新区覆盖的三县生活污水处理能力有限，潜在扩容需求超过20万吨/天，并且区域内有多条河流水质为IV和V类，流域治理需求迫在眉睫；同时，如果雄安新区人口达到500万，现有的垃圾处理能力将远不能满足需求，垃圾焚烧和转运的潜在需求超过30亿。

　　选择投资标的要围绕龙头。A股投资者传统的围绕小市值公司进行投资的逻辑在雄安板块上或难以适用，因为国家主导投资雄安新区的原因，环保企业过往的项目经验将是参与雄安新区项目的关键因素之一。水务板块要侧重全国性龙头，最好带有类央企背景；生活固废选择标度要侧重可以提供环卫和焚烧一体化的运营商。

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