期权市场观点偏多

　　一、期权市场成交情况

　　上个交易日，4月认购成交金额为4330万元，约12万张；4月认沽成交金额为2613万元，约9万张。全市场期权合约成交金额为1.2亿元，其中认购合约成交金额为7274万元，认沽合约成交金额为4228万元。

　　二、期权市场特别点评

　　a)期权市场看现货

　　昨日， 50ETF全天盘整，收盘跌幅0.29%，与期权市场看小跌的预期吻合。结合隐波分析与主力仓位变动，模型上今日市场观点改变：看盘整偏多.

　　b)交易策略分析

　　周末“习特会”，并未增添新的热点板块，倒是市场走入雄安概念拉升后的冷静期，多数板块回调。中国波指方面，高开低走，收于10.12.50ETF的历史波动率方面，30日历史波动率再降，昨收为7.99。但连续4日偏空期权盘面，倒是在昨日按转为偏向看多。

　　本周观点：正如昨日所言，中期看涨维持，短期有调整压力，总体仍然推荐温和看涨策略。

　　i)备兑策略。昨日标的小回调，策略盈利回吐。建议继续持有，并可逢低适当加仓。本策略适用于区间盘整行情，最优情况为：标的盘整微涨。最大风险发生在标的大幅下跌时。

　　ii) 区间看涨。昨日标的小跌，与调整后的建仓顺序吻合。对于已完成第一步卖出认购的投资者，可逢低开始第二部买入更低行权价认购的操作。

　　回顾昨日内容：“结合考虑中期看涨，短期承压的判断，本周建议对于历史仓位逐步平仓出场，同时可以尝试用5月合约新建仓位，但两步走的顺序调转：调整为先做卖出认购，再做买入认购。”

　　当完成了两步走构建仓位后，比率认购策略在标的下跌时的最大亏损有限，但在标的上涨时，盈利随着标的上涨，将呈现先赚钱，后亏损的情况。标的上涨时，策略的盈利临界点为卖出期权的行权价附近。