私募大佬赵军投资路线曝光 ！2016年淡水泉增持了这3只股票

　　截至3月31日，赵军旗下的淡水泉出现在歌尔股份、复星医药、天士力、招商轮船、红太阳的前十大流通股东中，并且赵军对多年“旧爱”歌尔股份、招商轮船、复星医药还进行了增持，对天士力进行了减持，而红太阳的仓位与三季度相同。

　　增持股票业绩出色

　　招商轮船净利润增长近五成

　　具体来看，歌尔股份是淡水泉四季度增持最多的股票。

　　淡水泉精选1期在2014年四季度新进成为歌尔股份的前十大流通股股东，以1296.81万的持股数量，成为当时歌尔股份的第三大流通股东。

　　2015年一季度，淡水泉成长基金1期以1048.24万的持股量，新进成为歌尔股份前十大流通股东。

　　2015年中报，投资精英之淡水泉也新进成为歌尔股份前十大流通股东。

　　之后，赵军旗下的这三只产品始终在歌尔股份前十大流通股东之列，在2014年四季度至2016年一季度期间，合计净增持1292.37万股。

　　根据歌尔股份3月22日公布的年报，淡水泉精选1期在2016年四季度增持了434.79万股，占总股本的28%。

　　目前为止，赵军旗下的3只淡水泉产品合计持有5112.1万股歌尔股份，占总股本的3.35%。

　　另外，投资精英之淡水泉于2016年一季度新进成为招商轮船的十大流通股东。

　　根据最新披露的年报，投资精英之淡水泉、淡水泉精选1期在2016年四季度对招商轮船合计增持199.37万股。

　　目前淡水泉旗下的3只产品合计持有5655.98万股招商轮船，占总股本的1.07%。

　　需要指出的是，恒大人寿旗下的万能险组合B新进成为招商轮船十大流通股东，持股数量为1425.83万股，占总股本的0.27%。

　　复星医药创始人兼CEO梁信军于3月28日晚间宣布辞职，摩根士丹利认为高层变动对复星医药的影响不大。而根据3月29日复星医药公布的年报，淡水泉对复星医药进行了小幅增持。

　　事实上，复星医药始终是赵军的“心头爱”。

　　淡水泉成长基金1期从2015年一季度进入复星医药的前十大流通股东。

　　投资精英之淡水泉、淡水泉精选1期也在2015年二季度新进成为复星医药的前十大流通股东。

　　之后淡水泉成长基金1期于2016年二季度时退出了复星医药前十大流通股东之列。

　　2016年二季度以来，淡水泉精选1期与投资精英之淡水泉合计持有的复星医药股份数量始终保持在3317.18万股。

　　而在2016年四季度，淡水泉精选1期增持221万股，增持后持股数量达到1917.61万股，占流通股的1.01%。

　　从业绩来看，这三只股票去年的表现都很出色。

　　复星医药、歌尔股份、招商轮船2016年的净利润分别为32.21亿元、16.09亿元、17.30亿元。复星医药与歌尔股份的净利润均实现同比增长，分别为12.22%、29.71%。招商轮船2016年油轮运输实现营业收入49.68亿元，同比下滑9.39%，散货船运输实现营业收入9.65亿元，同比上升44.82%，净利润同比增长高达49.95%，将近五成。

　　去库存一度拖累业绩

　　天士力遭遇减持

　　与复星医药同为医药股的天士力在2016年四季度却遭遇了淡水泉的减持。其中，淡水泉成长基金1期减持50万股，淡水泉精选1期增持天士力30万股，两者合计减持20万股。

　　天士力2016 年业绩有所下滑，医药工业实现营业收入61.78 亿元，同比减少2.94%。

　　天士力业绩下滑主要是受到医药工业去库存的拖累，公司前三季度医药工业营收39.31亿，同比下降14.46%。四季度以来，天士力开始调整销售策略，以消化渠道库存为主，单季工业营收22.46亿元，同比增加26.96%，重回高速增长。

　　东方证券认为第四季度业绩重回高速增长是公司渠道去库存效果良好的体现。随着渠道去库存措施的不断实施，公司产品的渠道库存已经逐步消化，医药工业已经恢复正常。

　　红太阳业绩下滑近一成

　　淡水泉按兵不动

　　另外，淡水泉还出现于红太阳的前十大流通股东。之前淡水泉精选1期、淡水泉成长基金1期在2016年二季度对红太阳进行了小幅减持，减持数量为79.51万股。根据红太阳3月28日公布的2016年年报，淡水泉精选1期与淡水泉成长基金1期目前合计持有735.72万股。

　　业绩上，红太阳2016年前三季度业绩下滑幅度达82.28%，四季度发力后全年净利润为1.56亿元，小幅下降14.11%。虽然2016年业绩下滑近一成，但是红太阳预计2017年一季度净利润为1.28亿至1.568亿元，同比增长357.89%-460.92%。

　　此外，淡水泉三季度还是万华化学、海大集团、太极集团、烽火通信的前十大流通股东，这些股尚未披露年报，最新增减仓变动尚未可知。

　　赵军偏好左侧交易

　　淡水泉信奉逆向投资

　　淡水泉是典型的公募派代表，创始人赵军曾为嘉实基金经理，在2007年转战阳光私募行业，于2007年9月6日发行第一支阳光私募基金淡水泉成长1期。

　　截至2016年12月，淡水泉已在协会备案76只阳光私募基金。

　　作为私募界的常青“元老”，淡水泉信奉“逆向投资”的投资理念，赵军本人偏好左侧交易，公司团队喜欢在被市场“忽略”和“冷落”的地方去“淘金”，越是不被看好的投资，淡水泉越是加强对其基本面的研究，以期先于市场发现投资机会。

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