一个专业投资者的至深感悟

　　初始头寸建立以后，交易者可以通过观察浮盈的增减变化来确定市场走势是否正常。这一点对期货交易来说相对容易——因为期货合约本来就少；对股票交易来说要更复杂一点，就是你必须持有走势“最强、最美、最该涨”的股票——这恰恰是“程序选股+肉眼过滤”需要完成的任务。如果你持有一组走势“最强、最美、最该涨”的股票，其浮盈都不能持续稳定地增长，你也就没有理由投入更多资金、买入更多标的；与此同时，这种情况还暗示股票大盘指数有隐忧、有暗疾，存在走坏甚至大跌的可能性。相反，如果出现浮盈稳定增长的态势，那就说明市场体质健康，头寸运行良好，可以通过加码操作，变小头寸为大头寸，同时可以建仓更多标的，变少头寸为多头寸。当第二批头寸进场以后，如果浮盈仍然持续稳定增长，那就说明又做对了，可以投入第三批资金，建仓第三批头寸……如此类推，在浮动利润的保护下滚动发展。当在很短的时间内利润增加到总资金的一定比例时(例如20~25%)，一刀全砍，兑现利润，然后再从最小的初始头寸开始做起……如此循环往复。切记：兑现利润之后必须依然遵循“试探——加码”策略，一点一滴地把小利润养成大利润，万万不可一下子把仓位提高到很高的水平。

　　如果你持有很大的市值，而这些市值又是同一天进场的，往往意味着灾难近在眼前，巨额亏损随时可能发生。这种做法实际上等同于之前的获利头寸并没有兑现——因为总仓位没有降下来，账户权益大幅回撤的伤害能力仍在，而此时浮动利润的保护却没有了——所以，每次兑现利润之后都必须从小的初始头寸重新做起。在此过程中，浮动利润的增减是我们决定是否投入下一批资金的主要考量因素，这就是资金管理的客观性。只有将资金管理的客观性与技术系统的客观性相结合，才能踏上胜利之路，并且是唯一的胜利之路。除此之外的任何交易方法，都可以归结为“不懂交易”的“不知常，妄作凶”。看了我的描述你们应该明白，这个世界上真懂交易的人压根儿就没几个。这也是“分散持仓，分批进场，先锋不赢，后续不进；宏微结合，知变应变，盈扩输缩，及时兑现”8句口诀的具体做法，是技术系统的圣杯与资金管理的圣杯。它们是持续盈利的基本原理。这些基本原理不管你们知道与否、认可与否都没关系。你们的看法一点都不重要。它们就在那里，一直存在。

　　这样讲并不意味着选股程序的价值被削弱了。恰恰相反，选股程序在大盘指数运行上升趋势时批发牛股的效率之高、针对性之强，恰恰是“赛马理论”得以落实的基础。因为按照分散持仓、分批进场的战法，假设我们持有一大一小两种头寸，一个标准大头寸的市值占总资金的2%，一个标准小头寸的市值占总资金的1%。那么当全部持有小头寸的时候，需要100只股票才能满仓；当全部持有大头寸的时候，需要50只股票才能满仓；当大小头寸混合持有的时候，需要50~100只股票才能满仓。如果没有一条批发牛股的流水线，就算你再怎么认同“赛马理论”的正确性，也无法在实战中贯彻落实。

　　我想提醒读者注意，1%绝不是什么“小得无法使用”的小头寸。以100亿元规模的基金为例(现在这样的基金多得数不清)，1%的标准头寸，其市值就是1亿元。当购买价格为10元的股票时，得买1000万股。对于流通盘只有几千万的小盘股来说，无疑是太大了。根据我的经验，散户甚至包括许多机构，通常都会对占总资金1%市值的标准头寸感到意外和吃惊，并且无论如何不能接受同时持有几十上百只股票的做法。他们认为一旦持有的股票太多，将会眼花缭乱，无法管理；或者在遭遇系统性风险的时候，无法及时卖出。关于后者，市价委托早就可以做到3分钟之内卖出100只股票，并且通常无需撤单。关于前者，我在这里所讲述的战法属于大规模集团军作战，散户也好，机构也好，适应也得适应，不适应也得适应。事实是，只要从事交易的时间够长，市场会把一切集中持有少数几个品种的重仓交易者消灭干净，无论他是谁！所以重点不是交易者能否适应这种战法，而是不按这种方法交易就得死。当然，最终怎么做悉听尊便。

　　·每周解盘·

　　春中之秋小盘领跌

　　本周沪深股市单边下跌，以创业板为代表的小盘股领跌；周五略有反弹，但力度有限，不改看跌格局。本次下跌肇始于3月23日上海B股的放量下跌，当时认为恐非吉兆——B股指数999997/399108、创业板指数399102及中证1000指数000852之走势历来是A股市场的先行者和风向标——也就是说，沪深股市从来都是唯小盘股马首是瞻，小盘股的表现也是A股市场的活力所在(A股投资者对小盘股的喜爱根深蒂固)。这次市场之表现仍然如此，即只要创业板指数(399102)及中证1000指数(000852)不止跌，则意味着整个市场的下跌尚未结束、杀跌动能仍然存在，此时持有任何股票都容易受到干扰和破坏。目前自然界已是草长莺飞、繁花似锦之春天，而股市的表现却像是寒风萧瑟之深秋。后市哪怕创业板指数仅仅只是回踩2015年9月2日创下的 “股灾”低点，后果也是令人不寒而栗的。但愿市场的真实表现并非如此，也希望各位投资者保重身体、保重账户。

　　期货市场方面，油脂越跌越欢畅，工业品要是向油脂学习，市场恐怕早就见底了。目前只能干等，万般无奈。不过四月份市场多头必有蠢动，集体上涨行情为期不远。商品期权方面，今天是豆粕期权正式挂牌交易第一天，微信朋友圈立马开始流传几分钟赚120倍的神话。这种弱智神话今后还会一惊一乍、越来越多。但是结局不会改变，将会有大量玩家在期权交易中破产，而且是谁对暴利速富神话深信不疑谁先破产，因为那是真正的“大规模杀伤性武器”。