市场存量资金继续博弈 主力资金暗中大调仓

　　昨日沪深两市小幅低开，随后两市在“海上丝路”港口股的带动下震荡上涨，市场二八分化加剧。但由于市场分歧较大，加之买盘不坚决，市场整体呈窄幅震荡走势。此外，创业板表现低迷，跌幅近1%，对市场人气影响较大。两市成交量略有萎缩，资金跟风意愿大幅减弱，前几日风光无限的“一带一路”板块表现有所萎靡，始终未能带领大盘走出弱势震荡的泥潭。截至收盘，沪指跌0.08%，报3267点；深成指跌0.61%，报10581点。

　　上周周末，央行行长周小川在博鳌亚洲论坛上被问及“美联储加息是否意味着长达十年的超常规货币政策周期已经结束”时表示，在多年的量化宽松之后，当前已经到了周期的尾部，货币政策不再是宽松的政策。对此，我们可以试着解读为“宽松的货币政策将会逐渐退出历史舞台”，加之两会中提出货币稳健中性政策和目前各方面资金去杠杆力度的不断加大，我们认为，货币宽松的态势或将一去不复返。我们看到，临近三月末，各大银行季度MPA考核大限将至，在资金吃紧一度让中小银行“崩溃”的态势下，央行并没有像原来一样大放水。此外，在美联储加息后，上调公开市场操作利率等一系列举动都说明，目前资金宽松的态势一去不复返。并且，北京史上最严厉的限购政策出台，二三线城市房地产调控政策也相继出台，这也都在说明目前市场资金去杠杆的步伐在不断的加大。资金面的趋紧成了制约A股市场向上运行的主要原因。

　　回到昨日的盘面，上周周末证监会进一步细化了打击挑战监管红线的违规行为，这一度加剧了市场上资金的避险情绪，所以早盘主力资金借大盘指数拉升掩护趁机从中小创加速出逃，以次新股和有送转潜力为代表的题材股出现了大面积回落，截止收盘，中小创的跌幅分别为到0.46%和0.90%。虽然监管层的言论是诱发此次指数回落的直接原因，但我们认为根本的原因是因为目前市场上的存量资金有限，在没有增量资金注入的情况下，场内资金只能偏向政策导向明显的“一带一路”和更为稳定保险的白马股方向，由此给中小创板块带来了抽血效应。此前，我们一直坚持认为，在目前A股市场资金有限存量资金博弈的情况下，沪指的单边上涨不足以带动大盘上行，只有在各大指数相互配合下，大盘才能创出新高，因此我们仍将维持之前的判断，认为在三月末A股仍会维持一个震荡的状态。

　　综上所述，我们越声理财认为，股指总体以宽幅震荡为主基调，市场存量资金博弈、热点轮动等特征明显。操作上，建议重个股轻指数，短期以20日线为有效支撑，线上注重自下而上挖掘潜力品种，对手中优质个股高抛低吸，继续关注一带一路、国防军工、供给侧改革等主题以及白马成长股。