投资风向标：地产新政有助资金流向股市 关注两产业

　　互联网汇总各大市场机构和名家投资观点，助您抢占投资先机。国金李立峰认为地产新政有助资金流向股市，春季行情延续；安信证券表示一带一路是今年大主题，关注两产业。

　　【宏观】

　　华创证券：2017年通胀中枢2%左右 难以超越2016年

　　当前CPI和PPI的背离主要受食品和低端消费品拖累，后续PPI和房价预计都将处于高位，通胀预期也将随之上升，如果通胀预期最终影响到食品和低端消费品的价格运行，CPI和PPI的裂口将有可能通过食品价格的上涨来回补。

　　国信证券：经济增长的结构性调整尚没有完成

　　展望后期，上中游行业行政化去产能的过程在2017年会延续，而PPI的走高和CPI的稳定已经提供了对下游行业市场化去产能的条件，如果需求侧不大力托举终端需求，则我们会看到下游行业的去产能过程展开，也会看到下游行业的产业集中度提高。

　　中信证券：本轮国企改革面临更多约束 不求快只求好

　　建议布局三大主线：第一，电力、石油、天然气、电信、民航、铁路、军工等行业的央企混改试点；第二，前期预期较高或政策密集，且国资质量高的北京、上海、?广东、山东、云南等地的混改；第三，央企兼并重组，预计主要是在煤炭、钢铁、重型装备、火电等行业进行。

　　北大研究报告：经济增长6.5%是艰巨任务

　　北大光华管理学院教授颜色代表课题组发言指出，2016年下半年开始企稳的实体经济在今年开局继续平稳。去年开始的一波“小阳春”，既是大调整期里的一个扩张期，也是私人投资和房地产投资共同作用结果。但是，一方面房地产投资今年不容乐观，另一方面，私人投资是因为去产量、补库存，而产量随时可以恢复，库存已明显回升，补库存效应接近尾声。因此，从二季度开始，经济又将面临逐步下行压力。

　　【楼市】

　　李迅雷：我对房地产业有担忧；姜超：房价再不跌，我也认了

　　今年中国经济面对的主要形势是外部变量伴随经济运行长期因素的变化，引发内部变量的调整，进而演化出一些新的局面。可以从六个维度对这一过程进行观察。外部变量(第一维度)主要是特朗普新政和欧洲可能发生的黑天鹅事件；经济运行长期因素包括：人口老龄化和流动人口减少趋势不可逆转(第二维度)，投资拉动模式仍将持续(第三维度)，货币超发导致资产荒和贬值压力(第四维度)，居民收入结构问题影响消费和投资行为(第五维度)；这些因素叠加导致内部变量的调整，主要体现为稳中求进的政策底牌比较清楚，政策对投资和资产价格的影响作用加大(第六维度)。

　　贾康：房产税立法位于改革深水区 肯定会触及很多既得利益者

　　产税的立法是中国建设现代税制的重要途径。改革的大方向已经很明确，中央在形成的文件里对房产税都是予以肯定的。可现在提到房产税，很多人普遍反感，甚至持规避与强烈反对的态度。这说明房产税立法就属于改革的深水区，需要攻坚克难。

　　樊纲：三四线城市房价要暴涨？大城市周边的不叫三四线城市

　　大城市周边的三四线城市不叫三四线城市，叫大都市圈里面的小城镇。大都市圈继续飙涨，因为中心城市涨了之后波及到开车或者坐车、坐铁路一小时到一小时半的半径区域里面，世界上都属于大城市都市圈的一部分。

　　【股市】

　　国金李立峰：地产新政有助资金流向股市 春季行情延续

　　在欧美经济逐步回升的大背景下，国内房地产调控政策的进一步趋严并不会造成市场对经济断崖式下跌的担忧，相反“房地产调控政策集中出台”短期有助于控制住房价过快上涨的压力，会在一定程度上将资金阶段性赶向股市。

　　安信证券：一带一路是今年大主题 关注两产业(附股)

　　一个产业是“一带一路”基建链，最主要的是海外工程、建材、机械设备、交运。这些企业已经进入了“一带一路”战略带来的业绩兑现期；第二个产业是优势产能输出链，比如高铁、通信设备、电力设备等。

　　平安证券张明：重点关注估值偏低的蓝筹股

　　张明认为，在房地产严控、外汇管制收紧的情况下，存在资金流入股市的可能性，但很难重现过去十分“猛烈”的景象。当前各监管机构都在收紧监管政策，去杠杆和防风险仍是今年最重要的任务，所以总量流动性并不宽松，仅靠存量流动性难以推动股市出现大行情。今年股市的重心受微弱流动性利好推动将微幅抬升，但箱体震荡格局难改，可重点关注估值偏低的蓝筹股、业绩超过预期的成长性较强的股票。

　　海通策略：A股出现前所未有之现象 已经进入二维投资时代

　　海通证券策略分析师荀玉根分析认为，投资从结构上分析，过去通常行业角度分为周期、消费，风格角度分为成长、价值，这种一维划分的隐含意是，进攻配周期，防御配消费，乐观买成长，谨慎买价值。但是，从去年开始出现了以前从未有过的现象，周期、消费大类之间表现不分秋色，内部又都存在明显的结构性差异，其实，A股已经进入二维投资时代。

　　【债市】

　　海通证券：当前货币政策趋紧 债市趋势机会需等风来

　　当前货币政策趋紧，债市趋势行情需要等待基本面的回落，6月美国仍有加息可能性，3月央行再度上调逆回购利率意味着货币政策仍偏紧。

　　转债估值将继续承压

　　市场人士指出，总的来说，股市波幅虽加大，但博弈格局复杂、赚钱难度大等特征仍未变化。对债市而言，季末流动性波动加大等利空因素较大，短期内料以震荡为主。在此背景下，转债市场供给放量的压力将更为突出，预计未来一段时间内转债估值将继续压缩。

　　【商品】

　　黄金波动指数处于历史低位 暗示仍有上涨空间

　　衡量看涨和看跌期权隐含波动率的黄金波动指数尽管脱离上周五低点，但本周初依旧处于较低位置12附近。ETF证券公司投资策略主管Maxwell Gold表示，因黄金波动指数较低，持仓量较高，预期黄金短期仍有进一步上涨的空间。历史上，黄金的波动指数平均通常为18。他指出：“我认为黄金当前的低波动率对寻求替代风险的对冲投资者来说是一个极具吸引力的资产。”

　　铁矿石为何不惧高库存？

　　与高库存并行的是，市场对铁矿石的需求预期明显上升。中国冶金矿山企业协会常务副会长雷平喜表示，近年来全球基建预期加码，制造业在回暖，季节性需求回升，世界钢铁生产增长强劲。在期货分析师看来，目前受环保限产影响的钢厂逐步复产，虽然铁矿石港口库存依然居高，但需求的增加仍将拉动矿价。在铁矿石价格上涨的同时，国内铁矿石行业企业经营投资呈现复苏迹象。

　　【汇市】

　　CIBC：近期美元多头步履维艰 看涨意愿继续回落

　　加拿大帝国商业银行(CIBC)资本市场表示，上周美联储鸽派加息25点令近期美元多头步履维艰。该行认为，年内美联储加息四次的几率进一步降低。此外，尽管美国核心通胀已加速上涨，但过去六个月核心PCE物价指数同比涨幅一直徘徊于1.7%附近，因此近期投资者们看涨美元的意愿进一步下滑。

　　法农：本周数据料几无影响 宜于1.08及上方做空欧元

　　法国农业信贷(Credit Agricole)的观点为，本周欧元交易商们关注的主要焦点为北京时间周五(3月24日)17:00将公布的欧元区3月Markit制造业采购经理人指数(PMI)，至少在该数据公布之际。该行认为，欧元兑美元一旦上涨至1.08及该点位上方，将再度提供做空良机。

　　法巴：美元不大可能跌回2月低点 宜增加多仓

　　法国巴黎银行(BNPP)表示，美联储3月鸽派加息后，美债实际收益率下滑，不过仍远高于2月录得的低点，当时市场仍质疑美联储是否会在6月前加息。该行指出，基于此，在美国经济数据并未恶化的背景下，美元似乎不大可能跌回2月低点。从大量美元货币对的当前水平来看，宜增加美元多仓。

　　美银美林：美/日短线难涨 但仍结构性看多

　　美银美林(BofA Merrill)周二(3月21日)撰文就美元/日元后市表现进行分析。我们认为，日本央行今年剩余时间都会保持目前的收益率曲线控制。与此同时，在上次的美联储决议后，美元/日元短期内仍难重建上行趋势。但是，我们总台仍对美元/日元持看多观点，因资金流和宏观因素均利多汇价表现。本行仍结构性看多汇价，在宏观投资组合中持有美元/日元多头，目标指向120水平。