探秘次新三疯 谨防物极必反

　　张怡

　　【编者按】近期指数层面表现沉闷，但是个股大戏不断，上周就上演了第一高价股之争、低价股20连板等剧目，而这些奇异之事正是次新股所创造的。实际上，次新股是这一轮反弹行情的龙头板块，直到上周四美联储加息靴子落地之后，次新股板块仍然是领涨者。期间，次新银行股牵头、次新券商股追随，但前期龙头张家港行宣布停牌自查，对整体板块的士气形成明显的打击。

　　银行股也“上天”：张家港行

　　如果说次新股是近段时间龙头板块，那么这个板块的龙头股就是张家港行。作为一只地方小牌银行股，其上市之后仅5个交易日就停止了连续涨停之路，当时对应的股价还不到10元，起初资金并不对其股价的上涨抱有厚望。

　　不过，谁料张家港行的“春天”才刚刚开始，2月10日起股价走出六连板，并带动银行板块整体走强；三月以来更是势不可挡，一鼓作气冲上29.51元，并带动次新股板块整体进入高潮。这使得不少前期未敢跟进的投资者扼腕叹息，后悔没能追入。

　　然而，张家港行上周四晚间的公告显示，因股票收盘价格近期涨幅较大，自1月24日至上周四，五次达到深圳证券交易所规定的股票交易异常波动标准。鉴于上述情况，为保护广大投资者的利益，根据相关规定，公司股票自3月17日开市起停牌，在此期间公司将对股票交易异常波动情况进行核查，待公司完成相关核查工作后公告并复牌。

　　“妖王”的闭关显然对次新股板块的士气形成明显的打击。在3月17日，次新股板块中很多往昔强势的牛股，似乎跟约好似的集体下挫。分析人士指出，张家港行周五突然停牌自查，引起了市场游资以及短线投机客们的不安，于是选择逢高派发落袋为安。于是，以次新股为首的领军概念，带动了整个大盘局势风向发生改变，其他概念板块见势不妙，也跟随开启“短线大逃亡”之旅。简而言之，上周五这个A股故事可以定义为“一个次新引发的血案！”

　　不过，张家港行的走势并不是银行板块的集体狂欢，而仅仅是次新银行板块的投机炒作。2月整体来看，中信银行指数累计上涨0.53%；而从细分行业来看，国有银行同期累计下跌0.43%，股份制银行同期累计下跌2.32%，城商行则累计上涨2.83%。而城商行成分股包括张家港行、江阴银行、无锡银行、常熟银行等等一系列前期表现强势的银行股。

　　股价“一哥”争夺：吉比特

　　龙头之外，上周吉比特由于频频挑战第一高价股而引发了市场的关注。其在盘中两度短暂超过贵州茅台，成为A股市场第一高价股，不过好景不长就“后撤”让位。而上周五普遍调整之时，茅台则成为资金避风港，盘中最高触及384.45元，并仍旧维系攀升态势。

　　在上周，吉比特的走势引发了市场的强烈关注，这是因为作为“300+”阵营的新兵，吉比特距离茅台已经越来越近。而上周一的涨停，更是直接将第一高价股的比赛推升至“赛点”。周二吉比特盘中最高触及375.18元，首次坐上第一高价股宝座；不过随后吉比特似乎“高处不胜寒”，小幅回落收于365.52点；而当日，贵州茅台股价最高触及373.85点，被短暂超越，以369.50点收盘，仍然是“股王”。随后，吉比特在盘中再度超越茅台了几秒钟后，就快速回落。

　　所谓“枪打出头鸟”，刚刚略尝第一风头，吉比特就受到了上交所的问询函，表示公司股价涨幅较大，需要公司核实并披露公司的一些基本情况。而后公司股价高位震荡，上周五随着次新板块整体的降温，吉比特在盘中最高触及376元之后回落。

　　在此，有市场人士戏称此为“茅台魔咒”，即只要有别的股票价格超过贵州茅台，要么自己主动高送转，除权降价，要么就是生生跌下来。这一点在之前的诸多个股上曾经上演过，大盘股诸如中国船舶，中小盘股更多：海普瑞、安硕信息、全通教育等，均有过高位坠落的体验。而诸如网宿科技、长春高新等个股则是在超越茅台之后，快速进行高送转，主动降低股价。

　　这从某种程度上也可以解释为何次新股如此受欢迎。除了流通盘小、股东成分简单、历史套牢盘少、股性活跃之外，还有一个重要原因就是高送转预期强烈。分析人士指出，次新股上市初期都会被资金爆炒，股价快速上涨后会抑制流动性；而上市时都带着不少的每股公积金和每股未分配利润。如此，如果高送转则更容易让股价走高，有利于原始股东，因而动力较强。

　　最低价20连板：白银有色

　　上周另一大看点就在于低价股的“逆袭”：曾经以“超低价、超高市盈率”出名的白银有色上市以来20次触及涨停板，获得有色金属第一大市值股的新身份。不过上周五次新股集体降温，白银有色也未能守住最高价15.64元而跌落至14.43元，伴随着超高换手率，击鼓传花游戏第一局似乎结束了。

　　实际上，白银有色是个“童星”，上市之初就备受关注，原因就是其超低的发行价、超高的市盈率。资料显示：其发行价格仅为1.78元，等于上市时的每股净资产，这个定价业内普遍认为不高。而556.25倍的超高市盈率，则让人觉得惊诧万分，这是因为以往监管层窗口指导的新股发行上市市盈率上限是23倍。

　　在白银有色之前，2000年之后上市的新股中，就只有海天精工和兰石重装的首发价格低于了白银有色，不过，这两只个股当年首发市盈率也分别仅为22.98倍和21.73倍。当然，这两只个股均被市场爆炒：2016年底，海天精工1.5元/股的价格上市后，连续实现30个涨停板，股价最高曾达到34.29元。2014年末，兰石重装以1.68元/股首发上市后，迎来连续20个交易日涨停，股价随后最高超过35元。

　　当前，连涨后的白银有色总市值为1006亿元，成为市值第一大的有色金属股。这个有色金属行业的“新面孔”已经超过了诸多有色金属行业的“大鳄”，洛阳钼业、紫金矿业、中国铝业、山东黄金、江西铜业等一概无法与其匹敌。不过，从主营业务的规模来看，这一点似乎并不合理。

　　然而，对此申万宏源证券钱启敏指出，白银有色的大涨主要是新股效应，次新股的炒作与基本面没有关系，更多的关注一天赚多少钱；而且发行价超低，市场炒作动力较强。实际上，等到涨停打开、股价慢慢下来后，才能从基本面定位，与江西铜业等老股去比，现在的估值没有可比性。

　　【次新股炒作】

　　次新股高位回调 游资炒作爱抱团

　　经过几天的高歌猛进之后，上周五次新股指数在再创新高之后回调，收盘大跌1.96%，创下今年1月17日以来的最大单日跌幅。尽管如此，该指数上周涨幅还是达到4.96%，不计未开板的次新股，白银有色、科达利、万里马、新宏泽等表现活跃，涨幅都超过30%。沪深交易所的公开信息显示，主要是游资在炒作次新股，且这些游资喜欢抱团作战，或是同一券商的不同营业部，或是同一区域的不同券商营业部，同时狙击某一只次新股。

　　【还原次新“妖股”】

　　深度还原：白银有色如何修炼成次新“妖股”和有色行业市值老大！

　　论近期次新股表现，势头最猛的就是白银有色，其凶悍的连续19个涨停板后，关注度并不亚于次新股龙头张家港行。

　　通过以上分析银河证券杭州庆春路营业部、银河证券北京阜成路营业部、国元证券上海虹桥路营业部，早在白银有色破连续一字板涨停首日的3月13日，就已经强势开始大举买入，然后坐等追涨者“抬轿”，然后很可能在周五涨停被打开时，资金才大举出逃。

　　爆炒次新股堆出千亿市值 上交所问询关注白银有色实际经营

　　上市一个月以来仅有一天没封住涨停，股价从1.78元的发行价一路炒高到14.43元的最新收盘价，市值也跃上千亿大关，白银有色的“遭遇”在次新股中颇具代表性。而飞升的股价、快速膨胀的市值也暗含估值上的风险，为此，上交所日前下发问询函，就信息披露、公司实际经营情况等予以关注。

　　【机构观点】

　　次新股退潮打开低吸窗口

　　沪指在3200点上方并站稳20日均线，依旧维持强势。两会结束，维稳预期消失；美联储加息0.25%；这两大事件叠加到一起，A股不跌反涨！今日市场冲高回落，次新股退潮，给场外资金以低位进场的机会。建议投资者继续低吸小市值底部筹码，同时把目光聚焦到年报及一季报超预期的个股上来。