沪指大阴线回补缺口 机构：春季攻势力竭 价值成长或接棒

　　周五(3月17日)沪深两市股指双双小幅高开，整个早盘维持住了窄幅震荡的走势，尾盘两市开始集体剧烈杀跌，以致今日收放量大阴线，回补昨天的跳空高开缺口。昨日领涨的银行、次新股、券商板块，今天变成了两市的领跌板块。

　　截至收盘，沪指下跌0.97%，报收3237点；深成指下跌1.03%，报收10515点；创业板下跌0.87%，报收1949点。从盘面上看，两市仅新疆、水利、在线旅游、服装家纺4个板块上涨；次新股、银行、券商、钢铁等板块跌幅居前。沪股通净流入11亿，深股通净流入2.7亿。

　　国金证券李立峰研究团队认为，未来在多空因素交织之下，如果没有超预期利好的刺激，结构性行情接棒“春攻”的概率更大。当前支撑A股偏暖的因素仍较多，包括热钱流出压力缓解、经济数据整体偏暖、年报披露进入密集期、改革预期强烈等。

　　兴业证券首席策略分析师王德伦指出，前期支撑春节“红包”行情的主要因素如业绩真空期、政策面预期、春节后开工期等正在淡去。近期A股行业板块快速轮动，导致操作性价比下降。此外，有一些可能引发市场波动的风险点，包括美国利率上行对国内无风险利率有压力；3月底MPA(宏观审慎监管体系)考核将至，金融去杠杆压力不排除带来流动性层面的冲击。

　　目前来看，市场的逻辑可能使“板块轮动”成为常态。国金证券指出，市场认可当前经济景气度较高，但对今年经济回升的力度、持续性存在分歧，于是“板块轮动”成为当前行业配置主要特征。

　　去年下半年以来，下游消费、周期蓝筹板块持续跑赢新兴产业板块，同时机构仓位配置比例在TMT板块上逐季下降。当下游消费、周期蓝筹等板块资金过度集中后，不排除资金会外溢至新兴产业板块，机构投资者可能选择左侧配置估值合理的成长板块。

　　海通证券指出，现在市场环境已发生微妙变化，A股投资进入“二维阶段”。一方面，投资者结构变化，追求绝对收益的保险和银行资金占比上升；另一方面，经济结构调整，周期股单纯从经济数据好转角度找高贝塔值的旧逻辑已经水土不服，需要结合供给端或政策主题；消费已不是简单的防御品种，成长和价值也不再对立，而是走向融合，单纯讲现金分红的价值股表现不如有业绩增长的价值股，即“价值成长”。

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