贵州茅台上市以来涨了80倍 这些类似的白马股却还没涨

　　作为A股的标杆，贵州茅台的股价在经历小幅调整后，如今再度上演王者归来。截至2月22日收盘，贵州茅台收报361.89元，再创历史新高。

　　回顾：16年涨了80倍

　　受涨价及混改等利好因素的刺激，白酒股周三再度走强，个股几乎全线飘红。作为行业龙头，贵州茅台开盘后股价迅速上扬，虽然盘中略有回调，但是仍然再次创下历史新高，截至收盘，报361.89元，涨0.88%，盘中最高攀升至366.52元。

　　在“只以股价涨跌论英雄”的A股中，贵州茅台向来牛冠A股。自上市以来，贵州茅台累计涨幅约80倍。数据显示，2001年8月贵州茅台上市发行价为31.39元，若以后复权计算，如今新高价为2535.03元，增幅高达79.76倍。而同期上证指数累计涨幅“仅仅”72.84%。

　　除了涨幅高，贵州茅台更难能可贵的是股价表现非常稳定。以2016年为例，贵州茅台全年累计涨幅达56.45%(复权后)，与A股整体下跌形成鲜明的对比(2016年上证指数累计下跌12.31%)。值得注意的是，贵州茅台也是当前A股市场唯一一只股价超过300元的个股，股价第二高的吉比特为256.66元，距离贵州茅台仍有相当大的距离。

　　探究：什么才是长牛基因？

　　A股历史上的牛股多如过江之鲫，但如贵州茅台般股价长年持续上涨的股票却并不多。市场分析指出，A股大部分牛股依靠概念、股价低、股本小等特性，容易被市场资金在短时间内热炒，从而实现股价暴涨，但这种暴涨是不能持久的。与其他大多稍纵即逝的牛股不一样的是，贵州茅台有着强有力的业绩后盾支撑。

　　自上市以来，哪怕是在“限酒令”之后的2013年-2015年，贵州茅台归属于上市公司股东净利润也是逐年增长。数据显示，申万白酒子行业2013年和2014年净利润分别为351.75亿元和294.53亿元，连续两年下滑，分别下滑11.61%和16.27%。在此背景下，同属行业龙头的五粮液 、泸州老窖均出现不同程度的下滑。而贵州茅台仍一枝独秀，出现了难得的同比微幅正增长，两年净利润分别增长13.74%和1.41%。

　　近日，贵州茅台披露了2016年产量情况及2017年一季度经营数据。数据显示，2016 年度，公司共生产茅台酒及系列酒基酒约为 6 万吨，其中茅台酒基酒约为 3.9 万吨，系列酒基酒约为 2.1 万吨。业绩方面，贵州茅台预计2017年一季度营收和净利润实现双增长，分别增长25.38%和15.92%。

　　尽管贵州茅台股价站在历史新高的价位上，但对于未来的走势，券商们的研报也纷纷给出了“买入”和“强烈推荐”的评级。数据显示，近一个月，有8家券商发布了贵州茅台的研究报告，其中，3家给出“强烈推荐”的评级，5家给予“买入”评级。目标价位方面，瑞银认为贵州茅台有望涨至420元，安信和招商认为可涨至400元附近。

　　横向对比：这些白马股近期股价出现回调

　　注：以上部分公司包含未上市前的数据

　　除了贵州茅台，A股仍有相当多的白马股，其业绩表现同样稳健。记者统计发现，两市共有85家公司2011年至2015年及2016年前三季度净利润增幅均超过10%。

　　值得注意的是，部分个股今年以来股价还出现不同程度的回调。数据显示，上述85家公司中，有40家今年以来股价出现下滑，其中13家跌幅更是超过5%。

　　市场分析指出，IPO发行常态化、再融资新规落地等，从监管层近期的一系列动作可以发现，上述政策所带来的直接结果是A股的炒作规律正在变化：监管层正在倒逼依靠讲故事的大部分伪成长股被动杀估值，并驱使资金流入一二线绩优蓝筹股。

　　近一段时间，美的集团 、五粮液、老板电器等一批绩优白马股集体创下阶段新高，或许这是暗示：价值投资虽然迟到，但不会缺席。