策略周报：监管变化不改躁动主旋律

　　中泰证券

　　投资建议：

　　在经历一周调整之后市场或将企稳回升，期指松绑与再融资新规增添新变化，有利于长期资金回流，但短期市场形成认知尚需时间。把握两会前风险空窗期，继续关注中游板块轮动的机会，主题方面关注高送转与国企改革。

　　市场展望：

　　春季躁动行情延续，结构与主题仍是市场主旋律。上周来看，周期、新疆板块和次新股仍是热点，但其他板块鲜有较好表现，市场赚钱效应对场外资金吸引力有限。本周新增期指松绑与再融资新规两个变化，我们认为，市场规范化程度的提高以及股指期货价值发现功能的恢复，都将有利于长期资金的回流，但是，短期市场形成认知尚需时间。再融资新规彰显了定增为IPO让路的政策意图，也进一步验证了监管趋严将是2017年的主基调。我们认为，随着IPO提速，壳资源价值将进一步被稀释，创业板的稀缺性以及新股炒作热情都将降低，A股港股化是大势所趋。短期来看，春季躁动行情仍将延续。一方面旺季尚未到来，基本面的变动无需太过于关注，市场关于实体需求复苏的判断仍需3月验证；另一方面，两会政策尚未出台，全年政策与经济格局未定，当前市场躁动仍将围绕时下热点展开，结构与主题仍是市场主旋律。本周来看，随着市场情绪面的淡化，风险偏好有望得到一定恢复，我们建议投资者把握两会前风险空窗期，继续关注中游板块轮动的机会，关注年报高送转和国企改革等主题投资机会。

　　行业配置：

　　市场对中游行业仍然维持较高的关注，在经历上周调整之后，调整过快的建筑、建材、石化等有望企稳反弹。中期建议配置各行业高分红绩优股，短期建议关注三条线：一是橡胶、尿素、二线白酒等受益于通胀回升、供给侧改革、政策支持等景气回升预期较高的行业，以石化产业链为代表；第二，关注计算机、国防军工等股价调整较为充分的优质标的和绩优股。第三，关注以家电为代表的股息率较高的类债券行业的投资机会。此外，两会即将召开，继续关注高送转、国企混改、上海国资改革等主题投资机会。